Theo Goldman Sachs, giá dầu vẫn ở mức cao do rủi ro cao bất chấp sự phục hồi xuất khẩu từ Trung Đông.

Theo một phân tích mới từ Goldman Sachs, xuất khẩu dầu từ vùng Vịnh Ba Tư đã phục hồi về mức trung bình năm 2025, nhưng giá dầu thô vẫn ở mức cao do rủi ro địa chính trị đáng kể. Bản báo cáo của ngân hàng này nhấn mạnh sự mất kết nối giữa dòng cung vật chất và tâm lý thị trường do lo ngại về phía nguồn cung.

Nguồn cung phục hồi bất chấp khó khăn

Goldman Sachs ước tính rằng xuất khẩu dầu từ vùng Vịnh, bao gồm cả xuất khẩu ngầm, đã đạt 23,3 triệu thùng/ngày (b/d) trong tuần qua, mức tương đương với mức trung bình năm 2025. Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Tư, nhà phân tích Yulia Zhestkova Grigsby nhận thấy tổng xuất khẩu từ khu vực này đã tăng gấp đôi trong tháng 9.

Sự phục hồi được dẫn đầu bởi dầu thô, chiếm gần 90% sự phục hồi và đạt 19 triệu b/d. Xuất khẩu của Ả Rập Xê Út đã tăng hơn gấp đôi trong tháng 9 lên 11,6 triệu b/d, trong khi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng xuất khẩu khối lượng vượt mức trung bình năm 2025, ngân hàng cho biết.

Sự phục hồi trong các lô hàng xuất khẩu diễn ra bất chấp vụ tấn công vào đường ống dẫn dầu Đông-Tây của Ả Rập Xê Út gây gián đoạn gần hai tuần và cuộc phong tỏa đang diễn ra của lực lượng Houthi ảnh hưởng đến eo biển Bab al-Mandab. Sự phục hồi được cho là do sự gia tăng các lô hàng xuất khẩu và chuyển dầu giữa các tàu qua eo biển Hormuz.

Ad

Rủi ro cao giữ giá dầu ở mức cao

Mặc dù khối lượng xuất khẩu đã được phục hồi, các chỉ số chuẩn về dầu thô như Dated Brent vẫn duy trì ở mức gần 120 đô la một thùng. Goldman Sachs cho rằng điều này là do "mức rủi ro cao" phản ánh một số mối lo ngại chính của nhà đầu tư:

• Lo ngại gián đoạn nguồn cung: Khả năng leo thang xung đột khu vực có thể đe dọa sản lượng dầu dài hạn.
• Tồn kho thấp kỷ lục: Lượng dự trữ toàn cầu, không bao gồm lượng dự trữ thương mại tại các quốc gia OECD, đang ở mức thấp lịch sử.
• Nhu cầu cấp thiết phải bổ sung hàng tồn kho: Mong muốn mạnh mẽ của những người tham gia thị trường là nhanh chóng xây dựng lại lượng hàng tồn kho trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng.

Nhìn về phía trước, ngân hàng đầu tư dự báo rằng giá dầu sẽ hạ nhiệt khi những áp lực này có thể giảm bớt. Dự báo giá dầu Brent sẽ ổn định ở mức 85 đô la một thùng vào cuối năm nay và tiếp tục giảm xuống 80 đô la một thùng vào năm 2027.