골드만삭스는 중동 수출 회복에도 불구하고 위험 프리미엄으로 인해 유가가 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 밝혔습니다.

골드만삭스의 새로운 분석에 따르면 페르시아만 원유 수출량이 2025년 평균 수준으로 회복되었지만, 지정학적 위험 프리미엄으로 인해 원유 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 골드만삭스 보고서는 공급 측면의 불안감으로 인해 실제 공급 흐름과 시장 심리 사이에 괴리가 있음을 지적합니다.

역풍 속에서도 공급 반등

골드만삭스는 이른바 '다크 익스포트'를 포함한 페르시아만 원유 수출량이 지난주 2,330만 배럴/일(b/d)에 달해 2025년 평균 수준과 일치한다고 추정했습니다. 수요일에 발표된 보고서에서 애널리스트 율리아 제제트코바 그리그스비는 9월 한 달 동안 페르시아만 지역의 총 수출량이 두 배로 증가했다고 밝혔습니다.

이러한 회복세는 원유 수출이 주도했으며, 원유 수출이 반등의 거의 90%를 차지하며 1,900만 배럴/일에 달했습니다. 사우디아라비아의 9월 원유 수출량은 두 배 이상 증가한 1,160만 배럴/일을 기록했으며, 아랍에미리트(UAE) 역시 2025년 평균치를 웃도는 물량을 수출했다고 골드만삭스는 밝혔습니다.

이러한 수출량 반등은 사우디 동서 송유관 공격으로 인한 약 2주간의 생산 중단과 후티 반군의 바브 알 만답 해협 봉쇄에도 불구하고 이루어졌습니다. 수출량 회복은 호르무즈 해협을 통한 선적량 증가와 선박 간 환적 증가에 힘입은 것으로 분석됩니다.

Ad

위험 프리미엄으로 높은 가격 유지

수출량 회복에도 불구하고 브렌트유와 같은 현물 가격은 배럴당 120달러 수준을 유지하고 있습니다. 골드만삭스는 이러한 현상이 투자자들의 주요 우려 사항들을 반영한 "높은 위험 프리미엄" 때문이라고 분석했습니다.

• 공급 차질 우려: 장기적인 원유 생산을 위협할 수 있는 지역 분쟁 확대 가능성.
• 사상 최저 재고량: OECD 국가의 상업용 재고를 제외한 전 세계 원유 재고량이 사상 최저 수준을 기록하고 있습니다.
• 재고 확보의 시급성: 지정학적 불확실성이 고조되는 가운데 시장 참여자들은 재고를 신속하게 회복하고자 하는 강한 열망을 보이고 있습니다.

투자은행은 향후 이러한 압력이 완화됨에 따라 유가가 하락할 것으로 전망합니다. 브렌트유 가격은 연말까지 배럴당 85달러까지 안정세를 보이고, 2027년에는 배럴당 80달러까지 추가 하락할 것으로 예상합니다.