Harga Minyak Tetap Tinggi Akibat Premi Risiko Meskipun Ekspor Timur Tengah Pulih, Kata Goldman Sachs.

Ekspor minyak dari Teluk Persia telah pulih ke tingkat rata-rata tahun 2025, namun harga minyak mentah tetap tinggi karena premi risiko geopolitik yang signifikan, menurut analisis baru dari Goldman Sachs. Catatan bank tersebut menyoroti ketidaksesuaian antara aliran pasokan fisik dan sentimen pasar yang didorong oleh kecemasan sisi penawaran.

Pasokan Pulih Meskipun Ada Hambatan

Goldman Sachs memperkirakan bahwa ekspor minyak Teluk, termasuk yang disebut ekspor gelap, mencapai 23,3 juta barel per hari (b/d) selama minggu lalu, tingkat yang konsisten dengan rata-rata tahun 2025. Dalam catatan yang diterbitkan pada hari Rabu, analis Yulia Zhestkova Grigsby mengamati bahwa total ekspor dari wilayah tersebut meningkat dua kali lipat selama bulan September.

Pemulihan ini dipimpin oleh minyak mentah, yang menyumbang hampir 90% dari pemulihan dan mencapai 19 juta b/d. Ekspor Arab Saudi meningkat lebih dari dua kali lipat pada bulan September menjadi 11,6 juta b/d, sementara Uni Emirat Arab juga mengirimkan volume di atas rata-rata tahun 2025, kata bank tersebut.

Peningkatan pengiriman ini terjadi meskipun ada serangan terhadap pipa minyak Saudi Timur-Barat yang menyebabkan gangguan hampir dua minggu dan blokade Houthi yang sedang berlangsung yang memengaruhi Selat Bab al-Mandab. Pemulihan ini dilaporkan didorong oleh peningkatan pengiriman dan transfer antar kapal melalui Selat Hormuz.

Ad

Premi Risiko Menjaga Harga Tetap Tinggi

Meskipun volume ekspor telah pulih, patokan fisik seperti Dated Brent tetap berada di sekitar $120 per barel. Goldman Sachs mengaitkan hal ini dengan "premi risiko yang besar" yang mencerminkan beberapa kekhawatiran utama investor:

• Kekhawatiran gangguan pasokan: Potensi peningkatan konflik regional yang dapat mengancam produksi minyak jangka panjang.
• Persediaan terendah sepanjang sejarah: Persediaan global, tidak termasuk persediaan komersial di negara-negara OECD, berada pada titik terendah sepanjang sejarah.
• Keinginan mendesak untuk mengisi kembali persediaan: Keinginan kuat di antara pelaku pasar untuk membangun kembali persediaan dengan cepat di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik.

Ke depan, bank investasi tersebut memproyeksikan bahwa harga akan mendingin seiring dengan potensi meredanya tekanan-tekanan ini. Prakiraan menunjukkan harga minyak mentah Brent akan moderat menjadi $85 per barel pada akhir tahun dan turun lebih lanjut menjadi $80 per barel pada tahun 2027.