ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าการส่งออกของตะวันออกกลางจะฟื้นตัวแล้วก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ กล่าว

การส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียฟื้นตัวกลับมาอยู่ในระดับเฉลี่ยของปี 2025 แล้ว แต่ราคาน้ำมันดิบยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญ ตามการวิเคราะห์ใหม่ของโกลด์แมน แซคส์ รายงานของธนาคารเน้นย้ำถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างปริมาณอุปทานจริงและความเชื่อมั่นของตลาดที่ขับเคลื่อนโดยความวิตกกังวลด้านอุปทาน

อุปทานฟื้นตัวแม้จะมีอุปสรรค

โกลด์แมน แซคส์ประเมินว่าการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซีย รวมถึงการส่งออกที่เรียกว่า "การส่งออกที่ไม่เปิดเผย" (dark exports) แตะระดับ 23.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน (บ/ด) ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระดับที่สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของปี 2025 ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ นักวิเคราะห์ ยูเลีย เซสต์โควา กริกส์บี สังเกตว่าการส่งออกทั้งหมดจากภูมิภาคนี้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงเดือนกันยายน

การฟื้นตัวนำโดยน้ำมันดิบ ซึ่งคิดเป็นเกือบ 90% ของการฟื้นตัวและแตะระดับ 19 ล้านบ/ด ธนาคารระบุว่า การส่งออกของซาอุดีอาระเบียเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในเดือนกันยายนเป็น 11.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ก็ส่งออกในปริมาณที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในปี 2025 เช่นกัน

การฟื้นตัวของการส่งออกนี้เกิดขึ้นแม้ว่าจะมีการโจมตีท่อส่งน้ำมันตะวันออก-ตะวันตกของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งทำให้เกิดการหยุดชะงักเกือบสองสัปดาห์ และการปิดล้อมอย่างต่อเนื่องของกลุ่มฮูตีที่ส่งผลกระทบต่อช่องแคบบับอัลมันดับ การฟื้นตัวดังกล่าวมีรายงานว่าเกิดจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้นและการถ่ายโอนน้ำมันระหว่างเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

Ad

ความเสี่ยงที่สูงขึ้นทำให้ราคาสูง

แม้ว่าปริมาณการส่งออกจะฟื้นตัวแล้ว แต่ราคาน้ำมันดิบมาตรฐาน เช่น ดีเทดเบรนท์ ยังคงอยู่ที่ประมาณ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โกลด์แมนแซคส์ระบุว่านี่เป็นเพราะ "ความเสี่ยงที่สูง" ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนหลายประการ ได้แก่:

• ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน: ศักยภาพในการเพิ่มระดับความขัดแย้งในภูมิภาคที่อาจคุกคามการผลิตน้ำมันในระยะยาว
• - ปริมาณสินค้าคงคลังต่ำสุดเป็นประวัติการณ์: ปริมาณสินค้าคงคลังทั่วโลก ยกเว้นสินค้าคงคลังเชิงพาณิชย์ในกลุ่มประเทศ OECD อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
• ความเร่งด่วนในการเติมสต็อก: ผู้เข้าร่วมตลาดมีความต้องการอย่างมากที่จะสร้างสินค้าคงคลังขึ้นใหม่โดยเร็ว ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น

เมื่อมองไปข้างหน้า ธนาคารเพื่อการลงทุนคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะลดลงเมื่อแรงกดดันเหล่านี้อาจคลี่คลายลง โดยคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะลดลงเหลือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ภายในสิ้นปีนี้ และจะลดลงอีกเหลือ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในปี 2027