Cổ phiếu Nike chạm đáy 12 năm, triển vọng phục hồi khó xảy ra trước 2027

Cổ phiếu của Nike Inc. (NKE) đang giao dịch ở mức thấp nhất trong 12 năm, phản ánh những thách thức cấu trúc sâu sắc mà gã khổng lồ đồ thể thao này phải đối mặt. Dựa trên các phân tích hiện tại, một cuộc lội ngược dòng toàn diện khó có thể thành hiện thực trước năm 2027.

Những thách thức cấu trúc

Sự suy yếu của Nike bắt nguồn từ ba vấn đề chính đang làm xói mòn các chỉ số tài chính cốt lõi, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã giảm 44% trong giai đoạn 2022-2026 và biên lợi nhuận ròng giảm gần một nửa.

• Xói mòn thương hiệu: Theo một khảo sát của Stifel, mức độ ưa chuộng của Nike trong mùa tựu trường đã giảm mạnh từ đỉnh 92,5% vào năm 2021 xuống chỉ còn 45,8% vào năm 2026. Mặc dù đã có sự phục hồi nhẹ, thương hiệu này vẫn mất đi hơn một nửa sức ảnh hưởng trước đây.
• Hỗn loạn kênh phân phối: Việc mạnh tay chuyển đổi sang mô hình bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng (DTC) đã làm tổn hại đến mối quan hệ với các nhà bán buôn. Dù Nike đang nỗ lực xây dựng lại quan hệ với các đối tác như Foot Locker, thị trường giày dép nói chung vẫn còn yếu và phụ thuộc nhiều vào khuyến mãi.
• Chậm trễ trong dòng sản phẩm mới: Các sản phẩm lifestyle (phong cách sống) mới sẽ không thể tạo ra tác động quy mô lớn cho đến nửa cuối năm 2027 do thời gian phát triển và sản xuất kéo dài trong ngành.

Điểm sáng hiếm hoi là mảng Chạy bộ (Nike Running) đã ghi nhận tăng trưởng hai con số trong 5 quý liên tiếp, đóng góp thêm khoảng 1 tỷ USD vào doanh thu năm tài chính 2026. Tuy nhiên, đây chỉ là một phần nhỏ trong tổng thể một công ty có doanh thu 46,4 tỷ USD.

Tín hiệu kỹ thuật tiêu cực

Các chỉ báo kỹ thuật đều cho thấy một xu hướng giảm giá mạnh và cố hữu. Chỉ báo ADX hàng tuần đang ở mức 62,5, một con số trên 60 cho thấy một xu hướng giảm rất mạnh. Trong khi đó, chỉ số RSI hàng tuần đã rơi vào vùng quá bán ở mức 29,1.

Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ các ngưỡng giá quan trọng sau:

Ad

• Hỗ trợ: $35,96 (S1 hàng ngày) và $35,17 (S2 hàng tuần).
• Kháng cự: $36,67 (R1 hàng ngày) và $38,17 (R1 hàng tuần).

Dù các chỉ số quá bán có thể báo hiệu một đợt phục hồi ngắn hạn, động lượng giảm giá vẫn chiếm ưu thế. Một cú bật lại về giá không đồng nghĩa với việc đảo chiều xu hướng.

Lộ trình phục hồi và định giá

Các nhà phân tích đã vạch ra một lộ trình phục hồi gồm nhiều giai đoạn, với cột mốc gần nhất là sự kiện Ngày Gặp gỡ Nhà đầu tư (Capital Markets Day) vào tháng 11/2026. Đây sẽ là bài kiểm tra uy tín của ban lãnh đạo khi họ trình bày một kế hoạch phục hồi lợi nhuận đáng tin cậy. Các bước tiếp theo bao gồm việc cải thiện biên lợi nhuận bắt đầu từ nửa đầu năm 2027 và sự ra mắt của các sản phẩm mới vào nửa cuối năm 2027.

Về mặt định giá, cổ phiếu Nike đang ở trong một tình thế giằng co. Phe lạc quan chỉ ra rằng mức P/E trượt 17,4x đã phản ánh các kịch bản tiêu cực, trong khi tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) 22,1% và tỷ suất cổ tức 4,4% vẫn hấp dẫn. Ngược lại, phe bi quan lo ngại về việc P/E dự phóng tăng lên 21,1x do dự báo lợi nhuận thấp, cùng với chi phí tái cấu trúc, sự suy yếu ở thị trường Trung Quốc và áp lực cạnh tranh ngày càng tăng.

Đây được xem là một câu chuyện về sự xoay chuyển dài hạn, tính bằng quý chứ không phải bằng tuần. Điểm uốn thực sự về mặt cơ bản khó có thể xuất hiện trước nửa đầu năm 2027. Cho đến khi ban lãnh đạo chứng minh được một kế hoạch phục hồi đáng tin cậy và các sản phẩm mới cho thấy sức hút, con đường ít kháng cự nhất của cổ phiếu vẫn là đi xuống.