Saham Nike Anjlok ke Level Terendah 12 Tahun, Pemulihan Diprediksi Mundur hingga 2027

Saham Nike Inc. (NKE) diperdagangkan pada level terendah dalam 12 tahun, mencerminkan tantangan fundamental yang mendalam bagi raksasa pakaian olahraga ini. Analis memperkirakan pemulihan yang signifikan kemungkinan tidak akan terjadi sebelum tahun 2027, karena perusahaan bergulat dengan erosi merek, masalah distribusi, dan keterlambatan inovasi produk.

Tiga Masalah Struktural Menghambat Pemulihan

Data keuangan Nike menunjukkan gambaran penurunan yang mengkhawatirkan selama empat tahun terakhir. Sejumlah metrik utama dari tahun fiskal 2022 hingga 2026 melukiskan gambaran stagnasi dan erosi profitabilitas yang signifikan.

• Pendapatan: Stagnan, berubah dari $46,7 miliar menjadi $46,4 miliar.
• Laba per Saham (EPS): Anjlok 44%, dari $3,75 menjadi $2,10.
• Margin Laba Bersih: Turun hampir setengahnya, dari 12,9% menjadi 6,7%.
• Margin Kotor: Menurun dari 46,0% menjadi 43,2%.

Penurunan ini didorong oleh tiga masalah struktural. Pertama, erosi merek, di mana popularitas Nike untuk musim kembali ke sekolah jatuh dari puncaknya 92,5% pada tahun 2021 menjadi hanya 45,8% pada tahun 2026, menurut survei Stifel. Kedua, kekacauan saluran distribusi akibat strategi agresif *Direct-to-Consumer* (DTC) yang merusak hubungan dengan mitra grosir. Ketiga, keterlambatan lini produk, dengan produk gaya hidup baru yang inovatif diperkirakan tidak akan mencapai skala signifikan hingga paruh kedua tahun 2027.

Satu-satunya titik terang adalah divisi Nike Running, yang telah mencatatkan pertumbuhan dua digit selama lima kuartal berturut-turut. Namun, segmen ini masih terlalu kecil untuk mengangkat kinerja perusahaan senilai $46 miliar secara keseluruhan.

Analisis Teknis Tunjukkan Tren Penurunan

Dari perspektif analisis teknis, sinyal untuk saham Nike sangat jelas: Strong Sell di hampir semua kerangka waktu. Indikator mingguan Average Directional Index (ADX) berada di level 62,5, di mana angka di atas 60 menandakan tren penurunan yang sangat kuat dan mapan.

Indikator Relative Strength Index (RSI) mingguan telah memasuki wilayah *oversold* di level 29,1, namun momentum penurunan yang kuat menunjukkan bahwa pantulan teknis sekalipun belum tentu menandakan pembalikan tren. Level *support* kritis yang perlu diawasi berada di $35,96 dan $35,17, sementara *resistance* terdekat ada di $36,67.

Ad

Peta Jalan Menuju Pemulihan

Analis memetakan beberapa tonggak penting yang harus dicapai Nike untuk membalikkan keadaan. Pemulihan ini dipandang sebagai sebuah proses multi-tahap yang akan memakan waktu beberapa musim, bukan beberapa minggu.

• November 2026: Acara *Capital Markets Day* akan menjadi ujian kredibilitas manajemen dalam menyajikan kerangka kerja pemulihan pendapatan yang meyakinkan.
• Paruh Pertama 2027: Diharapkan menjadi awal perbaikan margin, bukti nyata pertama dari efektivitas restrukturisasi.
• Paruh Kedua 2027: Peluncuran produk-produk gaya hidup baru dalam skala besar, yang krusial untuk menghidupkan kembali antusiasme pasar di luar segmen lari.

Investor akan mengamati dengan cermat acara pada bulan November sebagai katalis terdekat yang dapat mengubah sentimen pasar, bahkan sebelum perbaikan fundamental benar-benar terwujud dalam laporan keuangan.

Valuasi dan Prospek ke Depan

Valuasi saham Nike saat ini menghadirkan argumen yang kontras. Dari sisi positif (*bull case*), rasio P/E *trailing* sebesar 17,4x dianggap rendah, *Return on Equity* (ROE) tetap kuat di 22,1%, dan imbal hasil dividen sebesar 4,4% memberikan kompensasi bagi investor yang sabar.

Namun, dari sisi negatif (*bear case*), rasio P/E proyeksi (*forward P/E*) justru naik menjadi 21,1x karena estimasi laba yang terus ditekan. Biaya restrukturisasi, pelemahan di pasar Tiongkok, dan persaingan yang semakin ketat menjadi risiko yang terus membayangi. Kesimpulannya, ini adalah kisah *turnaround* jangka panjang, dan titik balik fundamental yang sesungguhnya diperkirakan baru akan terjadi pada paruh pertama 2027 paling cepat.