Saham Nike di Paras Terendah 12 Tahun, Pemulihan Dijangka Tidak Akan Berlaku Sebelum 2027

Saham Nike Inc. (NKE) kini didagangkan pada paras terendah dalam tempoh 12 tahun, menandakan tempoh pemulihan yang panjang dengan peningkatan fundamental yang ketara tidak dijangka sehingga 2027. Syarikat gergasi pakaian sukan ini sedang bergelut dengan hakisan jenama, cabaran saluran pengedaran, dan barisan produk baharu yang perlahan.

Cabaran Struktur Menekan Prestasi

Data kewangan menunjukkan gambaran suram bagi Nike sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Menurut analisis Investing.com, antara tahun fiskal 2022 dan 2026, hasil syarikat kekal tidak berubah pada kira-kira $46.4 bilion, manakala perolehan sesaham (EPS) menjunam 44% daripada $3.75 kepada $2.10. Margin keuntungan bersih juga merosot hampir separuh, daripada 12.9% kepada 6.7%.

Kemerosotan ini didorong oleh tiga isu utama:

• Hakisan Jenama: Populariti jenama dalam kalangan pengguna untuk musim kembali ke sekolah jatuh mendadak daripada kemuncak 92.5% pada 2021 kepada hanya 45.8% pada 2026, menurut tinjauan Stifel.
• Masalah Saluran Pengedaran: Strategi agresif terus-kepada-pengguna (DTC) sebelum ini telah menjejaskan hubungan dengan rakan kongsi borong. Walaupun usaha membina semula hubungan sedang dijalankan, pasaran kasut secara amnya masih lemah.
• Kelewatan Barisan Produk: Produk gaya hidup baharu yang inovatif dijangka tidak akan mencapai skala yang bermakna sehingga separuh kedua 2027 disebabkan oleh tempoh masa pembangunan industri yang panjang.

Pelan Hala Tuju Pemulihan

Ad

Satu-satunya titik cerah yang tulen ialah segmen Larian Nike (Nike Running), yang telah mencatatkan pertumbuhan dua angka selama lima suku berturut-turut dan menambah kira-kira $1 bilion kepada perniagaan pada tahun fiskal 2026. Walau bagaimanapun, segmen ini hanyalah sebahagian kecil daripada keseluruhan perniagaan syarikat.

Penganalisis melihat pemulihan ini sebagai satu proses yang memakan masa, dengan beberapa peristiwa penting yang perlu diperhatikan. Acara Hari Pasaran Modal (Capital Markets Day) pada November 2026 akan menjadi ujian kredibiliti pengurusan dalam membentangkan rangka kerja pemulihan. Bukti penambahbaikan margin yang ketara dijangka tidak akan kelihatan sehingga separuh pertama 2027.

Penilaian dan Sentimen Pasaran

Dari segi penilaian, saham Nike memberikan gambaran yang bercampur-baur. Pada nisbah harga-kepada-perolehan (P/E) semasa sebanyak 17.4x dan hasil dividen 4.4%, sesetengah pelabur mungkin melihatnya sebagai dinilai rendah, memandangkan potensi pemulihan jangka panjang.

Walau bagaimanapun, kes sebaliknya menunjukkan bahawa nisbah P/E hadapan meningkat kepada 21.1x disebabkan oleh unjuran pendapatan yang lemah. Kos penstrukturan semula, persaingan yang semakin sengit, dan kelemahan di pasaran China terus menjadi kebimbangan utama. Dari sudut pandangan teknikal, momentum kekal sangat menurun, yang menunjukkan bahawa laluan dengan rintangan paling sedikit kekal ke arah bawah buat masa ini.