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Nike 股價跌至 12 年新低，分析師預計 2027 年前難見實質性好轉
Summary
運動用品巨擘 Nike 正面臨嚴峻挑戰，股價觸及 12 年低點。分析指出，品牌流失、通路混亂與產品創新遲緩等結構性問題，恐令公司復甦之路延至 2027 年。
運動用品龍頭 Nike (NKE) 近期股價表現疲弱，已跌至 12 年來的價格低點，較 52 週高點下挫約 50%。根據 Investing.com 的分析，由於品牌吸引力下滑、通路策略失誤及產品創新延遲等多重困境，市場普遍認為該公司的實質性轉機可能要等到 2027 年才會出現。
營運數據惡化，四大指標亮紅燈
數據顯示，Nike 的財務狀況在過去四年中出現了顯著衰退。從 2022 財年到 2026 財年，公司的核心營運指標呈現令人擔憂的趨勢，反映出其面臨的深層壓力。
- 營收：從 467 億美元微降至 464 億美元，四年內幾乎零成長。
- 稀釋後每股盈餘 (EPS)：從 3.75 美元暴跌至 2.10 美元，降幅高達 44%。
- 淨利率：從 12.9% 腰斬至 6.7%。
- 毛利率：從 46.0% 下滑至 43.2%，顯示持續的通路壓力。
三大結構性挑戰侵蝕根基
分析指出，Nike 的困境主要源於三個環環相扣的結構性問題。首先是品牌流失，根據 Stifel 的調查，Nike 在返校季的受歡迎度從 2021 年 92.5% 的高峰，崩跌至 2025 年的 38.2%，儘管 2026 年略有回升，但仍遠不及昔日的主導地位。
Ad其次是通路混亂。先前積極推動的直營 (DTC) 策略，破壞了與批發商的合作關係。雖然目前正在重建與 Foot Locker 等夥伴的關係，但從 Dick’s Sporting Goods 第二季的業績失利來看，整體鞋類市場依然疲軟且充滿促銷壓力。最後是產品創新遲緩，新的潮流休閒產品線預計要到 2027 年下半年才能形成規模，反映出產業開發週期的現實。
市場展望：復甦之路漫長，聚焦資本市場日
儘管 Nike 的跑步產品線連續五季實現雙位數增長，為公司增加了約 10 億美元的業務，但這單一亮點尚不足以扭轉整體頹勢。市場分析師認為，這將是一個以季度甚至年度為單位的漫長轉型故事，而非短期內的反彈。
投資人正密切關注幾個關鍵的時間點，其中最近的是 2026 年 11 月的資本市場日，屆時管理層能否提出可信的獲利復甦框架，將是市場信心的重要考驗。真正的基本面改善，例如利潤率提升和新產品規模化，預計最快也要到 2027 年上半年至下半年才會浮現。在此之前，Nike 的股價可能將持續承壓。