JPMorgan: Chính sách Bitcoin mới của MicroStrategy tạo rủi ro cho thị trường

Các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư JPMorgan cho rằng chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số, đang tạo ra những rủi ro và sự không chắc chắn mới cho toàn bộ thị trường tiền mã hóa.

Đây là một sự thay đổi đáng kể so với chính sách "mua và nắm giữ" (buy-and-hold) lâu dài mà công ty này theo đuổi trước đây.

Sự thay đổi trong chiến lược

Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố một "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và ủy quyền một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này cho phép công ty bán Bitcoin để tránh các cuộc khủng hoảng thanh khoản, cũng như để tài trợ cho việc trả cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Công ty đã đặt mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu để trang trải cho 12 tháng cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Khoản dự trữ tiền mặt hiện tại của họ là 2,55 tỷ USD, đủ để trang trải trong khoảng 17 tháng.

Phân tích từ JPMorgan

Nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan nhận định rằng chính sách mới này tạo ra "rủi ro dòng tiền hai chiều" cho Bitcoin, vì MicroStrategy giờ đây có thể vừa là người mua vừa là người bán lớn trên thị trường. Điều này làm gia tăng sự bất ổn chung.

Ad

JPMorgan nhấn mạnh tầm ảnh hưởng của MicroStrategy với các số liệu sau:

• Các giao dịch mua Bitcoin trị giá 13,7 tỷ USD của công ty từ đầu năm đến nay chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số mà JPMorgan ước tính.
• MicroStrategy hiện nắm giữ 4% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu.

Theo ông Panigirtzoglou, khả năng bán Bitcoin có thể ảnh hưởng tiêu cực đến định giá của chính MicroStrategy và làm tăng chi phí huy động vốn cổ phần và nợ để mua thêm Bitcoin trong tương lai.

Tác động thực tế

Những lo ngại này đã được thể hiện trên thị trường. Giá Bitcoin đã giảm vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 sau khi MicroStrategy tiết lộ trong một hồ sơ ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin để tài trợ cho việc chia cổ tức.

Để trấn an các nhà đầu tư, J.P. Morgan cho rằng MicroStrategy sẽ cần một mức dự trữ tiền mặt cao hơn, đủ để trang trải chi phí trong 24 đến 36 tháng. Điều này sẽ làm giảm khả năng công ty phải bán Bitcoin trong tương lai gần.