JPMorgan: Strategi Baharu MicroStrategy Menjual Bitcoin Mewujudkan Risiko Pasaran

JPMorgan telah mengeluarkan amaran bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang membenarkan syarikat itu menjual pegangannya, memperkenalkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto. Perubahan daripada pendekatan beli-dan-pegang yang sebelum ini menjadi teras strategi syarikat itu kini menimbulkan kebimbangan mengenai kestabilan pasaran.

Perubahan Strategi MicroStrategy

Awal minggu ini, MicroStrategy mengumumkan "Rangka Kerja Modal Kredit Digital" dan meluluskan program pengewangan Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Langkah ini secara rasmi menandakan peralihan daripada dasar syarikat yang hanya mengumpul Bitcoin.

Syarikat itu menyatakan fleksibiliti ini bertujuan untuk mengelakkan kekurangan kecairan, membiayai pembayaran dividen, dan mengoptimumkan struktur modal melalui pembelian semula saham. Rizab dolar semasa syarikat sebanyak $2.55 bilion dilaporkan dapat menampung kira-kira 17 bulan pembayaran dividen dan perbelanjaan faedah.

Implikasi kepada Pasaran Kripto

Menurut penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, dasar baharu ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin dan meningkatkan ketidakpastian dalam pasaran. Kedudukan MicroStrategy sebagai pembeli dan pemegang utama Bitcoin bermakna sebarang potensi jualan boleh memberi kesan besar.

Ad

Beberapa fakta penting mengenai skala pengaruh MicroStrategy:

• Pembelian Bitcoin syarikat itu yang bernilai $13.7 bilion setakat tahun ini mewakili kira-kira 70% daripada anggaran keseluruhan aliran aset digital oleh JPMorgan.
• Syarikat itu memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin yang ada.

Analisis dan Latar Belakang

Panigirtzoglou menyatakan bahawa walaupun fleksibiliti untuk menjual aset biasanya dilihat sebagai langkah yang membina, saiz pegangan MicroStrategy menjadikan sebarang jualan sebagai faktor ketidakpastian. Ini berpotensi menjejaskan penilaian syarikat dan meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Sebagai contoh, harga Bitcoin menurun pada akhir Mei dan awal Jun selepas MicroStrategy mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai dividen. Penganalisis itu mencadangkan bahawa liputan rizab tunai yang lebih tinggi, sekitar 24 hingga 36 bulan, diperlukan untuk meyakinkan pelabur bahawa penjualan Bitcoin secara besar-besaran tidak akan berlaku dalam masa terdekat.