摩根大通警告：MicroStrategy比特币交易新政或为市场带来更广泛风险

摩根大通（J.P. Morgan）周四发布报告称，商业智能公司 MicroStrategy 调整其比特币交易策略，允许出售持仓以应对流动性需求，此举可能为更广泛的加密货币市场带来新的风险。

MicroStrategy策略转变

本周早些时候，MicroStrategy 宣布了一项新的“数字信贷资本框架”，并授权了一项价值 12.5亿美元 的比特币货币化计划。此举标志着该公司从此前坚定的“买入并持有”策略发生了重大转变。

根据新政策，该公司现在可以出售部分比特币持仓，以避免潜在的流动性紧缩。此外，公司还授权了优先股回购和股票回购计划，旨在优化其资本结构。

摩根大通：新策略或引发市场风险

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，这一新政策为比特币创造了“双向流动风险”，并增加了加密货币市场的不确定性。鉴于 MicroStrategy 的巨大市场地位，其潜在的抛售行为可能会对市场情绪和价格产生显著影响。

报告强调了 MicroStrategy 的市场影响力：

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• 该公司持有比特币总供应量的 4%。
• 其年初至今 137亿美元 的比特币购买量，约占摩根大通估算的整体数字资产流入量的 70%。

分析师认为，虽然出售资产以支付股息对大多数公司而言是建设性的，但 MicroStrategy 作为主要买家和持有者的特殊地位，意味着潜在的出售会引入不确定性。这不仅可能影响公司自身的估值，还可能提高其未来为购买比特币而发行股票和债券的成本。

背景与展望

市场对 MicroStrategy 的抛售行为已经有所反应。根据该公司在6月1日的一份文件中披露，其在5月26日至5月31日期间出售了 32枚 比特币，以资助优先股股东的股息分配。此后，比特币价格在5月底至6月初出现下跌。

目前，MicroStrategy 的美元储备为 25.5亿美元，足以覆盖约 17个月 的优先股股息和利息支出。然而，Panigirtzoglou 表示，为了让投资者确信公司在短期内无需出售比特币，需要将覆盖范围提高到 24至36个月。