J.P. Morgan khuyến nghị đầu tư mạnh vào dự án khai thác đồng Touro của Atalaya Mining.

J.P. Morgan đã bắt đầu đưa ra đánh giá về Atalaya Mining (LON:ATYM) với xếp hạng "nên mua", viện dẫn tiềm năng tăng trưởng đáng kể từ dự án đồng Touro của công ty tại Tây Ban Nha. Trong một báo cáo nghiên cứu ngày 22 tháng 9, ngân hàng này đã đặt mục tiêu giá tháng 12 năm 2027 là 13,30 bảng Anh mỗi cổ phiếu, ngụ ý mức tăng khoảng 30% so với giá đóng cửa ngày 21 tháng 9 là 1.015 pence.

Dự án Touro thúc đẩy tăng trưởng ngành đồng

Luận điểm tích cực của J.P. Morgan dựa trên dự án đường ống dẫn đồng của Atalaya tại Tây Ban Nha, mà ngân hàng này kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng sản lượng đồng khoảng 10% mỗi năm cho đến năm 2031. Yếu tố xúc tác chính là sự phát triển của dự án Touro ở Galicia, dự kiến sẽ bổ sung khoảng 30.000 tấn sản lượng đồng hàng năm.

Các nhà phân tích của ngân hàng, những người kỳ vọng việc phê duyệt giấy phép cho Touro vào nửa cuối năm 2026, đã nhấn mạnh tính kinh tế hấp dẫn của dự án. Họ ước tính cường độ vốn của Touro vào khoảng 12.000 đô la Mỹ/tấn, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình hơn 30.000 đô la Mỹ/tấn đối với các dự án khai thác đồng mới điển hình. Kịch bản cơ sở của J.P. Morgan giả định chi phí đầu tư khoảng 300 triệu euro cho dự án.

Chi tiết về Định giá và Mục tiêu Giá

Theo báo cáo, Atalaya hiện đang được giao dịch với mức chiết khấu so với các công ty khai thác đồng tầm trung, với hệ số giá trị doanh nghiệp trên EBITDA (EV/EBITDA) ước tính năm 2026 là 4,5 lần và năm 2027 là 3,0 lần.

Ad

Mục tiêu giá 13,30 bảng Anh của J.P. Morgan dựa trên sự cân bằng giữa hai phương pháp định giá: hệ số 6,0 lần trên EV/EBITDA ước tính năm 2028 của ngân hàng và tính toán giá trị hiện tại ròng (NPV) theo kịch bản cơ sở sử dụng tỷ lệ chiết khấu 8%.

Rủi ro chính và Tình hình tài chính

J.P. Morgan đã xác định việc cấp phép và thực hiện dự án Touro là những yếu tố then chốt, và cũng là những rủi ro tiềm tàng, đối với triển vọng tăng trưởng của Atalaya. Giá trị của dự án có thể bị giảm sút do sự chậm trễ trong việc cấp phép, chi phí vốn cao hơn dự kiến hoặc các vấn đề trong quá trình vận hành thử. Công ty cũng đối mặt với rủi ro tập trung, vì vẫn phụ thuộc vào tài sản Riotinto duy nhất cho đến khi Touro đạt sản lượng thương mại.

Trong trường hợp xấu nhất, nếu dự án Touro không được cấp phép, ngân hàng ước tính giá trị hợp lý khoảng 11,20 bảng Anh mỗi cổ phiếu, vẫn ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 10% so với mức hiện tại. Bản báo cáo cũng cho biết Atalaya nắm giữ vị thế tiền mặt ròng là 318 triệu euro vào cuối quý 2 năm 2026.