J.P. Morgan Memulai Pemeringkatan Atalaya Mining dengan Rekomendasi 'Overweight' Berdasarkan Potensi Proyek Tembaga Touro.

J.P. Morgan telah memulai liputan terhadap Atalaya Mining (LON:ATYM) dengan peringkat "overweight", dengan alasan potensi pertumbuhan yang signifikan dari proyek tembaga Touro milik perusahaan di Spanyol. Dalam catatan riset tertanggal 22 September, bank tersebut menetapkan target harga saham pada Desember 2027 sebesar £13,30 per saham, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 30% dari harga penutupan saham pada 21 September sebesar 1.015 pence.

Proyek Touro Mendorong Pertumbuhan Tembaga

Tesis positif J.P. Morgan bergantung pada jalur pipa tembaga Atalaya di Spanyol, yang menurut bank akan mendorong pertumbuhan volume tembaga sekitar 10% per tahun hingga 2031. Katalis utamanya adalah pengembangan proyek Touro di Galicia, yang diperkirakan akan menambah produksi tembaga tahunan sekitar 30.000 ton.

Analis bank, yang memperkirakan persetujuan izin untuk Touro pada paruh kedua tahun 2026, menyoroti ekonomi proyek yang menarik. Mereka memperkirakan intensitas modal Touro sekitar $12.000 per ton, yang jauh lebih baik dibandingkan dengan rata-rata lebih dari $30.000 per ton untuk proyek tembaga baru pada umumnya. Skenario dasar J.P. Morgan mengasumsikan pengeluaran modal sekitar €300 juta untuk proyek tersebut.

Detail Valuasi dan Target Harga

Menurut catatan tersebut, Atalaya saat ini diperdagangkan dengan diskon dibandingkan dengan perusahaan tembaga berkapitalisasi menengah lainnya, dengan perkiraan rasio nilai perusahaan terhadap EBITDA (EV/EBITDA) tahun 2026 sebesar 4,5 kali dan rasio tahun 2027 sebesar 3,0 kali.

Ad

Target harga £13,30 dari J.P. Morgan didasarkan pada pembobotan yang sama dari dua metodologi valuasi: kelipatan 6,0 kali dari estimasi EV/EBITDA bank pada tahun 2028 dan perhitungan nilai sekarang bersih (NPV) kasus dasar menggunakan tingkat diskonto 8%.

Risiko Utama dan Posisi Keuangan

J.P. Morgan mengidentifikasi perizinan dan pelaksanaan di Touro sebagai pendorong utama, dan potensi risiko, bagi prospek pertumbuhan Atalaya. Nilai proyek dapat berkurang karena penundaan perizinan, biaya modal yang lebih tinggi dari perkiraan, atau masalah komisioning. Perusahaan juga menghadapi risiko konsentrasi, karena tetap bergantung pada satu aset Riotinto hingga Touro mencapai produksi komersial.

Dalam skenario terburuk di mana proyek Touro gagal mendapatkan izin, bank memperkirakan nilai wajar sekitar £11,20 per saham, yang masih menyiratkan potensi kenaikan sekitar 10% dari level saat ini. Catatan tersebut juga menyatakan bahwa Atalaya memiliki posisi kas bersih sebesar €318 juta pada akhir kuartal kedua tahun 2026.