เจ.พี. มอร์แกน เริ่มต้นให้คำแนะนำ "ซื้อมากกว่าปกติ" (Overweight) สำหรับหุ้น Atalaya Mining ในศักยภาพของโครงการทองแดง Touro

เจ.พี. มอร์แกน เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น Atalaya Mining (LON:ATYM) ด้วยเรตติ้ง "ซื้อมากกว่าปกติ" (overweight) โดยอ้างถึงศักยภาพการเติบโตที่สำคัญจากโครงการทองแดง Touro ของบริษัทในสเปน ในรายงานการวิจัยลงวันที่ 22 กันยายน ธนาคารได้กำหนดเป้าหมายราคาในเดือนธันวาคม 2027 ไว้ที่ 13.30 ปอนด์ ต่อหุ้น ซึ่งหมายถึงโอกาสในการเพิ่มขึ้นประมาณ 30% จากราคาปิดของหุ้นเมื่อวันที่ 21 กันยายนที่ 1,015 เพนนี

โครงการ Touro ผลักดันการเติบโตของทองแดง

มุมมองเชิงบวกของเจ.พี. มอร์แกน ขึ้นอยู่กับโครงการทองแดงในสเปนของ Atalaya ซึ่งธนาคารคาดว่าจะผลักดันปริมาณการผลิตทองแดงให้เติบโตประมาณ 10% ต่อปีไปจนถึงปี 2031 ตัวเร่งหลักคือการพัฒนาโครงการ Touro ในแคว้นกาลิเซีย ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มผลผลิตทองแดงได้ประมาณ 30,000 ตัน ต่อปี

นักวิเคราะห์ของธนาคาร ซึ่งคาดว่าจะได้รับอนุมัติใบอนุญาตสำหรับโครงการ Touro ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ได้เน้นย้ำถึงความน่าสนใจทางเศรษฐกิจของโครงการนี้ พวกเขาประเมินความเข้มข้นของเงินทุนสำหรับโครงการ Touro อยู่ที่ประมาณ 12,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ซึ่งถือว่าดีกว่าค่าเฉลี่ยที่มากกว่า 30,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน สำหรับโครงการเหมืองทองแดงใหม่ทั่วไป กรณีพื้นฐานของ J.P. Morgan คาดการณ์ค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนประมาณ 300 ล้านยูโร สำหรับโครงการนี้

รายละเอียดการประเมินมูลค่าและราคาเป้าหมาย

ตามบันทึกดังกล่าว ปัจจุบันหุ้น Atalaya ซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าหุ้นกลุ่มเหมืองทองแดงขนาดกลางอื่นๆ โดยมีอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อ EBITDA (EV/EBITDA) ในปี 2026 ประมาณ 4.5 เท่า และในปี 2027 ประมาณ 3.0 เท่า

Ad

ราคาเป้าหมาย 13.30 ปอนด์ของ J.P. Morgan มาจากการประเมินมูลค่าสองวิธีโดยให้น้ำหนักเท่ากัน ได้แก่ อัตราส่วนราคาต่อกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ธนาคารประเมินไว้ในปี 2028 ที่ 6.0 เท่า และการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ในกรณีพื้นฐานโดยใช้อัตราคิดลด 8%

ความเสี่ยงหลักและสถานะทางการเงิน

J.P. Morgan ระบุว่า การขออนุญาตและการดำเนินงานที่โครงการ Touro เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อแนวโน้มการเติบโตของ Atalaya มูลค่าของโครงการอาจลดลงเนื่องจากความล่าช้าในการขออนุญาต ต้นทุนการลงทุนที่สูงกว่าที่คาดไว้ หรือปัญหาในการเริ่มดำเนินการ บริษัทฯ ยังเผชิญกับความเสี่ยงด้านความเข้มข้น เนื่องจากยังคงพึ่งพาโครงการ Riotinto เพียงโครงการเดียวจนกว่าโครงการ Touro จะเริ่มการผลิตเชิงพาณิชย์

ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดที่โครงการ Touro ไม่ได้รับอนุญาต ธนาคารประเมินมูลค่าที่เหมาะสมอยู่ที่ประมาณ 11.20 ปอนด์ต่อหุ้น ซึ่งยังคงหมายถึงโอกาสในการเพิ่มขึ้นประมาณ 10% จากระดับปัจจุบัน นอกจากนี้ ในบันทึกยังระบุว่า Atalaya มีเงินสดสุทธิจำนวน 318 ล้านยูโร ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2026