Jefferies hạ xếp hạng cổ phiếu Roblox xuống mức "hoạt động kém hiệu quả", viện dẫn lý do là đợt tăng giá quá lạc quan.

Hôm thứ Hai, Jefferies đã hạ xếp hạng cổ phiếu Roblox (RBLX) từ Giữ (Hold) xuống Kém hiệu quả (Underperform), cho biết với các nhà đầu tư rằng đợt tăng giá 30% gần đây của cổ phiếu đã tạo ra kỳ vọng quá lạc quan về tăng trưởng của công ty. Công ty vẫn giữ nguyên mục tiêu giá 38 đô la mỗi cổ phiếu, ngụ ý khả năng giảm 18% so với mức hiện tại.

Dự báo tăng trưởng chậm hơn so với dự báo chung

Trong một ghi chú gửi các nhà đầu tư, nhà phân tích James Heaney lập luận rằng thị trường đang đánh giá thấp thời gian và chi phí cần thiết để Roblox cải thiện tăng trưởng người dùng và doanh thu tại thị trường Mỹ và Canada. Jefferies lưu ý rằng sự tăng đột biến gần đây về số người dùng hoạt động hàng ngày, từ 20 triệu vào đầu năm 2025 lên đỉnh điểm 26 triệu vào quý 3 năm 2025, được thúc đẩy bởi các trò chơi lan truyền trong thời gian ngắn.

Công ty tin rằng thuật toán mới của công ty ưu tiên các trò chơi có khả năng giữ chân người dùng lâu dài sẽ hạn chế tăng trưởng người dùng trong những quý tới. Do đó, Jefferies dự báo Roblox chỉ tăng trưởng 5% doanh thu đặt hàng trong năm tài chính 2027, thấp hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là 13%.

Chi phí gia tăng làm giảm biên lợi nhuận

Ad

Jefferies bày tỏ lo ngại rằng Roblox sẽ cần duy trì mức đầu tư cao ngay cả khi tốc độ tăng trưởng doanh thu đặt hàng chậm lại. Công ty đã cắt giảm ước tính doanh thu đặt hàng năm tài chính 2027 xuống 6% và ước tính EBITDA xuống 21%.

Heaney so sánh tình hình hiện tại của Roblox với tình hình của Meta từ năm 2017 đến năm 2019, khi giai đoạn chi tiêu mạnh tay làm giảm biên lợi nhuận do tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại. Các lĩnh vực đầu tư chính của Roblox bao gồm:

• Tăng khoản thanh toán cho người sáng tạo dựa trên chi tiêu trong game của người dùng trưởng thành.
• Chi tiêu nhiều hơn cho cơ sở hạ tầng để hỗ trợ việc áp dụng trí tuệ nhân tạo tạo sinh.
• Nỗ lực đa dạng hóa ngoài nền tảng cốt lõi, chẳng hạn như sáng kiến "Roblox Everywhere".

Do chi phí tăng cao, Jefferies dự báo công ty không có khả năng mở rộng biên lợi nhuận EBITDA cho đến năm tài chính 2028.