Haleon bị J.P. Morgan đưa vào danh sách theo dõi tác động tiêu cực do doanh số bán hàng chậm lại.

J.P. Morgan đã đưa công ty chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng Haleon vào diện theo dõi tiêu cực (Catalyst Watch), viện dẫn những lo ngại rằng đà tăng trưởng doanh thu chậm lại sẽ gây áp lực lên các mục tiêu tăng trưởng và lợi nhuận của công ty. Ngân hàng duy trì xếp hạng "thiếu trọng lượng" (underweight) đối với cổ phiếu này trước khi Haleon công bố kết quả kinh doanh sắp tới vào ngày 29 tháng 10.

Đà tăng trưởng doanh thu suy yếu

Việc theo dõi tiêu cực được bắt đầu khi các nhà phân tích của ngân hàng nhận thấy tăng trưởng doanh thu so sánh (LFL) quý III chỉ đạt 3%, theo một báo cáo nghiên cứu. Kết quả này sẽ đưa Haleon xuống mức thấp nhất trong phạm vi dự báo hàng năm 3%-5% trong năm thứ hai liên tiếp.

J.P. Morgan lập luận rằng xu hướng này khiến mục tiêu tăng trưởng LFL trung hạn từ 4%-6% của Haleon "ngày càng khó duy trì". Ngân hàng dự đoán công ty có thể cần phải điều chỉnh lại mục tiêu tăng trưởng doanh thu trung hạn vào tháng 2 năm 2027 và điều chỉnh lại kỳ vọng tăng trưởng.

Những lo ngại về tăng trưởng và biên lợi nhuận

Ngoài các con số doanh thu trước mắt, ngân hàng còn chỉ ra những vấn đề cấu trúc sâu xa hơn. Các nhà phân tích lưu ý rằng các mảng kinh doanh cốt lõi của Haleon bao gồm thuốc không kê đơn (OTC) và vitamin, khoáng chất và thực phẩm bổ sung (VMS), chiếm khoảng 70% doanh thu, đang mất thị phần toàn cầu tại các thị trường tăng trưởng chậm.

Tăng trưởng khối lượng bán hàng khá yếu, chỉ đạt trung bình khoảng 1% mỗi năm kể từ năm 2022. J.P. Morgan cũng đặt câu hỏi về chất lượng của những cải thiện biên lợi nhuận gần đây, cho rằng mức tăng trưởng khoảng 200 điểm cơ bản dự kiến trong giai đoạn 2024-2026 là do tiết kiệm chi phí chứ không phải do đòn bẩy hoạt động, dẫn đến ít dư địa cải thiện hơn trong tương lai nếu không tái đầu tư.

Ad

Điều chỉnh ước tính và mục tiêu giá

Phản ánh triển vọng thận trọng này, J.P. Morgan đã hạ thấp dự báo tài chính cho Haleon. Ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh năm 2028 của ngân hàng hiện thấp hơn khoảng 7% so với dự báo của thị trường.

Các mức giảm dự báo chính bao gồm:

• EPS điều chỉnh năm 2027 giảm 3% xuống còn 22 pence.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh năm 2028 giảm 5% xuống còn 23,09 pence.
• Tăng trưởng doanh thu cùng kỳ năm 2027 giảm xuống còn 3,3%, thấp hơn đáng kể so với dự báo của giới phân tích là 4,3%-4,4%.

Do đó, J.P. Morgan đã giảm mục tiêu giá cổ phiếu Haleon vào tháng 12 năm 2027 xuống còn 295 pence từ mức 315 pence. Ngân hàng này cũng lưu ý rằng tỷ lệ mắc cúm tại Mỹ giảm so với năm trước đã loại bỏ một yếu tố thuận lợi tiềm năng trong ngắn hạn cho hoạt động kinh doanh.