摩根大通因銷售放緩將Haleon列入負面催化劑觀察名單

摩根大通已將消費者健康公司Haleon列入負面催化劑觀察名單，理由是銷售成長動能放緩將對該公司實現成長目標和獲利構成壓力。在Haleon將於10月29日公佈業績之前，該行維持了Haleon股票的「減持」評級。

銷售動能減弱

根據一份研究報告，摩根大通分析師預計Haleon第三季同店銷售成長率將達到3%，因此啟動了負面觀察。這項業績將使Haleon連續第二年處於其3%-5%年度成長預期範圍的下限。

摩根大通認為，這一趨勢使得Haleon 4%-6%的中期同店銷售成長目標「越來越難以維持」。該行預計，Haleon可能需要在2027年2月重新調整其中期銷售成長目標並調整其成長預期。

潛在的成長和利潤率擔憂

除了眼前的銷售數據，該銀行也指出了更深層的結構性問題。分析師指出，Haleon 的核心非處方藥 (OTC) 和維生素、礦物質及膳食補充劑 (VMS) 業務（約佔銷售額的 70%）在結構性成長緩慢的市場中正失去全球市場份額。

銷量成長乏力，自 2022 年以來平均每年僅成長約 1%。摩根大通也質疑近期利潤率成長的質量，指出預計在 2024-2026 年間成長約 200 個基點主要來自成本節約而非營運槓桿，這意味著如果沒有再投資，未來利潤提升的空間有限。

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調整預期和目標價格

鑑於這種謹慎的展望，摩根大通下調了對 Haleon 的財務預期。該銀行對2028年調整後每股盈餘（EPS）的預期目前比市場普遍預期低約7%。

主要預測下調包括：

• 2027年調整後每股盈餘下修3%至22便士。
• 2028年調整後每股盈餘下修5%至23.09便士。
• 2027年同店銷售額成長率下調至3.3%，遠低於4.3%-4.4%的普遍預期。

因此，摩根大通將Haleon股票2027年12月的目標價從315便士下調至295便士。該銀行也指出，美國流感發生率年減，消除了該公司近期潛在的利多因素。