摩根大通因销售放缓将Haleon列入负面催化剂观察名单

摩根大通已将消费者健康公司Haleon列入负面催化剂观察名单，理由是销售增长势头放缓将对该公司实现增长目标和盈利构成压力。在Haleon将于10月29日公布业绩之前，该行维持了对Haleon股票的“减持”评级。

销售势头减弱

根据一份研究报告，摩根大通分析师预计Haleon第三季度同店销售增长率将达到3%，因此启动了负面观察。这一业绩将使Haleon连续第二年处于其3%-5%年度增长预期范围的下限。

摩根大通认为，这一趋势使得Haleon 4%-6%的中期同店销售增长目标“越来越难以维持”。该行预计，Haleon可能需要在2027年2月重新调整其中期销售增长目标并调整其增长预期。

潜在的增长和利润率担忧

除了眼前的销售数据，该银行还指出了更深层次的结构性问题。分析师指出，Haleon 的核心非处方药 (OTC) 和维生素、矿物质及膳食补充剂 (VMS) 业务（约占销售额的 70%）在结构性增长缓慢的市场中正失去全球市场份额。

销量增长乏力，自 2022 年以来平均每年仅增长约 1%。摩根大通还质疑近期利润率增长的质量，指出预计在 2024-2026 年间增长约 200 个基点主要来自成本节约而非运营杠杆，这意味着如果没有再投资，未来利润提升的空间有限。

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调整预期和目标价格

鉴于这种谨慎的展望，摩根大通下调了对 Haleon 的财务预期。该银行对2028年调整后每股收益（EPS）的预期目前比市场普遍预期低约7%。

主要预测下调包括：

• 2027年调整后每股收益下调3%至22便士。
• 2028年调整后每股收益下调5%至23.09便士。
• 2027年同店销售额增长率下调至3.3%，远低于4.3%-4.4%的普遍预期。

因此，摩根大通将Haleon股票2027年12月的目标价从315便士下调至295便士。该银行还指出，美国流感发病率同比下降，消除了该公司近期潜在的利好因素。