Jefferies Menurunkan Taraf Roblox kepada Prestasi Rendah, Merujuk Perhimpunan Terlalu Optimistik

Jefferies menurunkan Roblox (RBLX) kepada Underperform daripada Hold pada hari Isnin, memberitahu pelabur bahawa kenaikan 30% saham baru-baru ini telah mewujudkan jangkaan yang terlalu optimistik untuk pertumbuhan syarikat. Firma itu mengekalkan sasaran harganya sebanyak $38 sesaham, yang menunjukkan potensi penurunan sebanyak 18% daripada paras semasa.

Ramalan Pertumbuhan Tertinggal Konsensus

Dalam nota kepada pelabur, penganalisis James Heaney berhujah bahawa pasaran memandang rendah berapa lama dan mahalnya Roblox akan meningkatkan pertumbuhan pengguna dan tempahan dalam pasaran utama A.S. dan Kanada. Jefferies menyatakan bahawa lonjakan pengguna aktif harian baru-baru ini, daripada 20 juta pada awal 2025 kepada puncak 26 juta pada S3 2025, didorong oleh permainan viral yang berjangka pendek.

Firma itu percaya algoritma syarikat baharu yang mengutamakan permainan dengan pengekalan jangka panjang akan mengehadkan pertumbuhan pengguna pada suku akan datang. Akibatnya, Jefferies meramalkan hanya pertumbuhan tempahan 5% untuk Roblox pada tahun fiskal 2027, jauh di bawah anggaran konsensus Wall Street iaitu 13%.

Kos yang Meningkat untuk Mengurangkan Margin

Ad

Jefferies melahirkan kebimbangan bahawa Roblox perlu mengekalkan tahap pelaburan yang tinggi walaupun pertumbuhan tempahannya perlahan. Firma itu mengurangkan anggaran tempahan fiskal 2027 sebanyak 6% dan anggaran EBITDA sebanyak 21%.

Heaney membandingkan situasi semasa Roblox dengan Meta antara 2017 dan 2019, apabila tempoh perbelanjaan yang tinggi mengurangkan margin apabila pertumbuhan pendapatan semakin perlahan. Bidang pelaburan utama untuk Roblox termasuk:

• Peningkatan pembayaran kepada pencipta untuk perbelanjaan dalam permainan oleh pengguna dewasa.
• Perbelanjaan infrastruktur yang lebih tinggi untuk menyokong penggunaan AI generatif.
• Usaha kepelbagaian di luar platform terasnya, seperti inisiatif "Roblox Everywhere".

Disebabkan oleh kos yang tinggi ini, Jefferies tidak mengunjurkan sebarang pengembangan margin EBITDA untuk syarikat sehingga tahun fiskal 2028.