Jefferies menurunkan peringkat Roblox menjadi Underperform, dengan alasan reli yang terlalu optimis.

Jefferies menurunkan peringkat Roblox (RBLX) menjadi Underperform dari Hold pada hari Senin, dengan memberi tahu investor bahwa kenaikan saham sebesar 30% baru-baru ini telah menciptakan ekspektasi yang terlalu optimis terhadap pertumbuhan perusahaan. Perusahaan mempertahankan target harga $38 per saham, yang menyiratkan potensi penurunan sebesar 18% dari level saat ini.

Perkiraan Pertumbuhan Tertinggal dari Konsensus

Dalam catatan kepada investor, analis James Heaney berpendapat bahwa pasar meremehkan seberapa lama dan mahalnya biaya yang dibutuhkan Roblox untuk meningkatkan pertumbuhan pengguna dan pemesanan di pasar utama AS dan Kanada. Jefferies mencatat bahwa lonjakan pengguna aktif harian baru-baru ini, dari 20 juta pada awal tahun 2025 hingga puncaknya 26 juta pada kuartal ketiga tahun 2025, didorong oleh game viral yang berumur pendek.

Perusahaan percaya bahwa algoritma perusahaan baru yang mengutamakan game dengan retensi jangka panjang akan membatasi pertumbuhan pengguna di kuartal mendatang. Akibatnya, Jefferies memperkirakan pertumbuhan pemesanan hanya 5% untuk Roblox pada tahun fiskal 2027, jauh di bawah perkiraan konsensus Wall Street sebesar 13%.

Meningkatnya Biaya Menekan Margin

Ad

Jefferies menyatakan kekhawatiran bahwa Roblox perlu mempertahankan tingkat investasi yang tinggi meskipun pertumbuhan pemesanannya melambat. Perusahaan memangkas perkiraan pemesanan tahun fiskal 2027 sebesar 6% dan perkiraan EBITDA sebesar 21%.

Heaney membandingkan situasi Roblox saat ini dengan situasi Meta antara tahun 2017 dan 2019, ketika periode pengeluaran besar-besaran menekan margin karena pertumbuhan pendapatan melambat. Area investasi utama untuk Roblox meliputi:

• Peningkatan pembayaran kepada kreator untuk pengeluaran dalam game oleh pengguna dewasa.
• Pengeluaran infrastruktur yang lebih tinggi untuk mendukung adopsi AI generatif.
• Upaya diversifikasi di luar platform intinya, seperti inisiatif "Roblox Everywhere".

Karena biaya yang tinggi ini, Jefferies tidak memproyeksikan adanya peningkatan margin EBITDA untuk perusahaan hingga tahun fiskal 2028.