Goldman Sachs dự báo nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc sẽ tiếp tục ở mức thấp trong bối cảnh giá dầu cao.

Theo một phân tích mới từ Goldman Sachs, nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong những tháng tới nếu giá dầu vẫn ở mức cao. Dự báo của ngân hàng này thách thức quan điểm thị trường hiện hành cho rằng nhu cầu của Trung Quốc sẽ phục hồi mạnh mẽ, thay vào đó cho thấy triển vọng ảm đạm hơn.

Trong sáu tháng qua, Trung Quốc đã cắt giảm đáng kể nhập khẩu dầu thô, một động thái giúp ổn định thị trường dầu mỏ toàn cầu. Goldman Sachs lưu ý rằng nước này ngày càng chuyển sang các nguồn năng lượng thay thế, bao gồm điện và than đá, cũng như lượng dự trữ dầu thô hiện có để đáp ứng nhu cầu của mình.

Mức nhập khẩu và dự báo

Mặc dù nhập khẩu ròng dầu thô bằng đường biển của Trung Quốc đã tăng 6% trong tháng 9 so với tháng 8, nhưng vẫn thấp hơn gần 3 triệu thùng/ngày (bpd) so với mức bình thường theo mùa, báo cáo cho biết. Goldman Sachs đã sử dụng hai phương pháp phân tích để dự báo khối lượng nhập khẩu trong tương lai.

• Một mô hình dựa trên cân bằng dầu thô và sản phẩm dự báo mức tăng khiêm tốn trong tổng nhập khẩu dầu thô chỉ 0,6 triệu bpd trong quý IV so với quý III.
• Một mô hình thống kê riêng biệt cho thấy nhập khẩu tháng 9 có sự tăng nhẹ, nhưng sẽ quay trở lại mức thấp hơn của tháng 8 vào tháng 10.

Ad

Ngân hàng này cho rằng sự tăng nhẹ dự kiến trong quý 4 là do xuất khẩu sản phẩm lọc dầu tăng và lượng tồn kho sản phẩm trong nước giảm chậm hơn, đồng thời lưu ý rằng lượng tồn kho xăng và dầu diesel đang ở mức thấp nhất kể từ giữa năm 2019.

Sự thay đổi nguồn cung và tác động đến thị trường

Cơ cấu nhập khẩu của Trung Quốc cũng đã thay đổi. Tỷ lệ dầu thô của Nga và Iran đã giảm từ một nửa tổng lượng nhập khẩu trong tháng 8 xuống còn chưa đến một phần ba trong tháng 9. Theo Goldman Sachs, sự chuyển hướng sang nguồn cung không bị trừng phạt này đã làm tăng nhu cầu đối với các loại dầu thô được giao dịch tự do.

Goldman Sachs ước tính rằng sự thay đổi 1 triệu thùng/ngày trong nhập khẩu dầu thô ròng của Trung Quốc trong vòng sáu tháng sẽ ảnh hưởng đến giá trị hợp lý của dầu Brent khoảng 4 đô la/thùng. Ngân hàng này khẳng định rằng rủi ro chính đối với dự báo giá dầu của họ không phải là sự tăng đột biến về nhu cầu của Trung Quốc, mà là khả năng leo thang các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng sản xuất và xuất khẩu ở Trung Đông.