Theo BTIG, sự phục hồi của Nike phụ thuộc vào biên lợi nhuận chứ không phải tăng trưởng doanh số.

Công ty đầu tư BTIG đã vạch ra một lộ trình phục hồi tiềm năng cho Nike (NKE) tập trung vào việc mở rộng biên lợi nhuận thay vì sự phục hồi nhanh chóng về doanh thu. Trong một ghi chú gửi cho khách hàng, các nhà phân tích của công ty đã đưa ra "luận điểm phục hồi biên lợi nhuận", cho rằng lợi nhuận có thể cải thiện đáng kể trước khi công ty đạt được sự phục hồi hoàn toàn về doanh thu.

Khung Phục hồi của BTIG

Luận điểm của BTIG dựa trên ý tưởng rằng Nike có thể làm cho mỗi đô la doanh thu trở nên sinh lời hơn ngay cả khi doanh thu tổng thể vẫn còn thấp. Công ty đã xác định ba đòn bẩy chính cho chiến lược này:

• Ưu tiên lợi nhuận: Trọng tâm chính là mở rộng biên lợi nhuận hoạt động, với mục tiêu dài hạn là trên 12% so với mức 6,5% được đề cập trong các báo cáo của họ. Điều này sẽ được thúc đẩy bởi sự kết hợp sản phẩm tốt hơn, ít chương trình khuyến mãi hơn và quản lý hàng tồn kho có kỷ luật.
• Trình tự chiến lược: Ban quản lý đang ưu tiên ổn định hoạt động kinh doanh tại Bắc Mỹ trước khi tập trung hoàn toàn vào thị trường Trung Quốc Đại lục. BTIG coi đây là một cách tiếp cận có kỷ luật, mặc dù nó có thể làm chậm quá trình phục hồi doanh thu tổng thể. - Tái đầu tư thương hiệu: Việc đầu tư mới vào các lĩnh vực cốt lõi như vận hành, phân phối bán buôn và tiếp thị được xem là chất xúc tác tiềm năng để xây dựng lại nhu cầu mua hàng với giá gốc mà không làm giảm lợi nhuận.

Sự hoài nghi của nhà đầu tư vẫn còn

Mặc dù Nike đã vượt qua ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của giới chuyên gia trong bốn quý gần đây nhất, phản ứng của thị trường vẫn khá im ắng. Giá cổ phiếu đã giảm sau các báo cáo thu nhập cho các quý kết thúc vào tháng 12 năm 2025 và tháng 3 năm 2026, cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm nhiều hơn là chỉ kiểm soát chi phí.

Ad

Theo BTIG, sự khác biệt này cho thấy thị trường đang yêu cầu "bằng chứng về đà tăng trưởng doanh thu bền vững". Diễn biến giá cổ phiếu của Nike phản ánh tâm lý này, với cổ phiếu giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 35,35 đô la và đã giảm 49,10% trong năm qua, dựa trên giá đóng cửa là 36,10 đô la vào ngày 22 tháng 9 năm 2026.

Nhìn vào các dự báo

Sự đồng thuận hiện tại của thị trường phù hợp với quan điểm của BTIG về sự phục hồi dựa trên lợi nhuận. Các nhà phân tích dự báo rằng doanh thu của Nike sẽ giảm từ 46,40 tỷ đô la trong năm tài chính 2026 xuống còn 45,53 tỷ đô la trong năm tài chính 2027, trước khi tăng lên 47,09 tỷ đô la trong năm tài chính 2028.

Ngược lại, EPS dự kiến sẽ tăng từ 1,70 đô la trong năm tài chính 2027 lên 2,13 đô la trong năm tài chính 2028, cho thấy sự cải thiện về lợi nhuận sẽ đến trước khi doanh thu phục hồi đáng kể. BTIG mô tả tình hình này là "câu chuyện về sự đảo chiều định giá, chứ không phải là câu chuyện tăng trưởng đơn thuần", đồng thời cảnh báo rằng mặc dù kịch bản lạc quan là khả thi, nhưng kịch bản bi quan lại liên quan đến quá trình phục hồi kéo dài và sự giảm sút liên tục trong các ước tính.