BTIG กล่าวว่า การฟื้นตัวของ Nike ขึ้นอยู่กับอัตรากำไร ไม่ใช่การเติบโตของยอดขาย

บริษัทลงทุน BTIG ได้วางแนวทางการฟื้นตัวที่เป็นไปได้สำหรับ Nike (NKE) โดยเน้นที่การขยายอัตรากำไรมากกว่าการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของยอดขาย ในบันทึกถึงลูกค้า นักวิเคราะห์ของบริษัทได้เสนอ "ทฤษฎีการฟื้นตัวของอัตรากำไร" ซึ่งชี้ให้เห็นว่าผลกำไรสามารถดีขึ้นอย่างมากก่อนที่บริษัทจะฟื้นตัวของยอดขายโดยรวมได้อย่างเต็มที่

กรอบการพลิกฟื้นของ BTIG

กรณีของ BTIG ตั้งอยู่บนแนวคิดที่ว่า Nike สามารถทำให้ยอดขายแต่ละดอลลาร์มีกำไรมากขึ้น แม้ว่ารายได้โดยรวมจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ บริษัทได้ระบุตัวขับเคลื่อนหลักสามประการสำหรับกลยุทธ์นี้:

• เน้นผลกำไรเป็นอันดับแรก: จุดเน้นหลักคือการขยายอัตรากำไรจากการดำเนินงาน โดยมีเป้าหมายระยะยาวที่ สูงกว่า 12% เมื่อเทียบกับระดับ 6.5% ที่กล่าวถึงในการวิเคราะห์ ซึ่งจะขับเคลื่อนโดยการผสมผสานผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น การลดโปรโมชั่น และการจัดการสินค้าคงคลังอย่างมีวินัย
• การจัดลำดับเชิงกลยุทธ์: ฝ่ายบริหารให้ความสำคัญกับการสร้างเสถียรภาพให้กับธุรกิจในอเมริกาเหนือ ก่อนที่จะหันมาให้ความสนใจกับจีนแผ่นดินใหญ่และจีนอย่างเต็มที่ BTIG มองว่านี่เป็นแนวทางที่มีระเบียบวินัย แม้ว่าอาจทำให้การฟื้นตัวของรายได้โดยรวมช้าลงก็ตาม
• การลงทุนในแบรนด์: การลงทุนใหม่ในด้านหลักๆ เช่น การวิ่ง การจัดจำหน่ายแบบขายส่ง และการตลาด ถือเป็นตัวเร่งที่อาจช่วยสร้างความต้องการสินค้าในราคาเต็มขึ้นมาใหม่โดยไม่กระทบต่ออัตรากำไร

ความไม่มั่นใจของนักลงทุนยังคงอยู่

แม้ว่า Nike จะทำกำไรต่อหุ้น (EPS) ได้สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ในสี่ไตรมาสล่าสุด แต่ปฏิกิริยาของตลาดกลับค่อนข้างเงียบงัน ราคาหุ้นลดลงหลังจากรายงานผลประกอบการในไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนธันวาคม 2025 และมีนาคม 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังมองหามากกว่าแค่การควบคุมต้นทุน

Ad

จากข้อมูลของ BTIG ความไม่สอดคล้องกันนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดต้องการ "หลักฐานของการเติบโตของรายได้ที่ยั่งยืน" ผลการดำเนินงานของหุ้น Nike สะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกนี้ โดยหุ้นซื้อขายอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 35.35 ดอลลาร์ และลดลง 49.10% ในช่วงปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับราคาปิดที่ 36.10 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 22 กันยายน 2026

ภาพรวมของการคาดการณ์

ความเห็นของตลาดในปัจจุบันสอดคล้องกับมุมมองของ BTIG เกี่ยวกับการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยกำไร นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายได้ของ Nike จะลดลงจาก 46.40 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 เหลือ 45.53 พันล้านดอลลาร์ ในปีงบประมาณ 2027 ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 47.09 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2028

ในทางตรงกันข้าม กำไรต่อหุ้น (EPS) คาดว่าจะเติบโตจาก 1.70 ดอลลาร์ ในปีงบประมาณ 2027 เป็น 2.13 ดอลลาร์ ในปีงบประมาณ 2028 ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับปรุงผลกำไรจะเกิดขึ้นก่อนการฟื้นตัวของรายได้ที่สำคัญ BTIG อธิบายสถานการณ์นี้ว่าเป็น "เรื่องของการพลิกฟื้นมูลค่า ไม่ใช่เรื่องของการเติบโตอย่างเดียว" พร้อมเตือนว่า แม้กรณีขาขึ้นจะมีความเป็นไปได้ แต่กรณีขาลงนั้นเกี่ยวข้องกับการฟื้นตัวที่ยืดเยื้อและแนวโน้มการคาดการณ์ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง