Pemulihan Nike Bergantung pada Margin Keuntungan, Bukan Pertumbuhan Jualan, Kata BTIG

Firma pelaburan BTIG telah menggariskan laluan pemulihan berpotensi untuk Nike (NKE) yang berpusat pada pengembangan margin dan bukannya pemulihan jualan yang pantas. Dalam nota kepada pelanggan, penganalisis firma mengemukakan "tesis pemulihan margin," yang menunjukkan keuntungan boleh meningkat dengan ketara sebelum syarikat mencapai pemulihan penuh keuntungan.

Rangka Kerja Pemulihan BTIG

Kes BTIG terletak pada idea bahawa Nike boleh menjadikan setiap dolar jualan lebih menguntungkan walaupun pendapatan keseluruhan masih rendah. Firma mengenal pasti tiga tuas utama untuk strategi ini:

• Keuntungan Didahulukan: Tumpuan utama adalah untuk mengembangkan margin operasi, dengan sasaran jangka panjang melebihi 12% berbanding tahap 6.5% yang disebut dalam liputannya. Ini akan didorong oleh campuran produk yang lebih baik, promosi yang lebih sedikit dan pengurusan inventori yang berdisiplin.
• Penjujukan Strategik: Pihak pengurusan mengutamakan penstabilan perniagaan Amerika Utaranya sebelum menumpukan perhatian sepenuhnya kepada Greater China. BTIG melihat ini sebagai pendekatan yang berdisiplin, walaupun ia mungkin memperlahankan pemulihan pendapatan utama.
• Pelaburan Semula Jenama: Pelaburan baharu dalam bidang teras seperti larian, pengedaran borong dan pemasaran dilihat sebagai pemangkin berpotensi untuk membina semula permintaan harga penuh tanpa mengorbankan margin.

Keraguan Pelabur Berterusan

Walaupun Nike mengatasi anggaran pendapatan sesaham (EPS) konsensus dalam empat suku terakhir yang dilaporkan, reaksi pasaran telah diredam. Harga saham jatuh selepas laporan pendapatan untuk suku yang berakhir pada Disember 2025 dan Mac 2026, menandakan bahawa pelabur mencari lebih daripada sekadar kawalan kos.

Ad

Menurut BTIG, pemutusan hubungan ini menunjukkan bahawa pasaran menuntut "bukti momentum pendapatan yang tahan lama." Prestasi saham Nike mencerminkan sentimen ini, dengan saham diniagakan hampir paras terendah 52 minggu iaitu $35.35 dan telah jatuh 49.10% sepanjang tahun lalu, berdasarkan harga penutupnya iaitu $36.10 pada 22 September 2026.

Tinjauan Ramalan

Konsensus pasaran semasa sejajar dengan pandangan BTIG tentang pemulihan yang didorong oleh pendapatan. Penganalisis meramalkan bahawa pendapatan Nike akan menurun daripada $46.40 bilion pada tahun fiskal 2026 kepada $45.53 bilion pada TK2027, sebelum meningkat kepada $47.09 bilion pada TK2028.

Sebaliknya, EPS diunjurkan berkembang daripada $1.70 pada TK2027 kepada $2.13 pada TK2028, menunjukkan bahawa peningkatan keuntungan akan tiba sebelum pemulihan keuntungan yang bermakna. BTIG mencirikan situasi ini sebagai "kisah penilaian pemulihan, bukan kisah pertumbuhan yang bersih," dengan memberi amaran bahawa walaupun kes kenaikan harga adalah munasabah, kes penurunan harga melibatkan pemulihan yang berpanjangan dan hanyutan menurun yang berterusan dalam anggaran.