BTIG는 나이키의 회복은 매출 성장보다는 이익률에 달려 있다고 분석했습니다.

투자회사 BTIG는 나이키(NKE)의 잠재적 회복 경로로 매출의 급격한 반등보다는 마진 확대를 제시했습니다. 고객에게 보낸 보고서에서 BTIG 애널리스트들은 "마진 회복 전략"을 제안하며, 매출이 완전히 회복되기 전에 수익성이 크게 개선될 수 있다고 전망했습니다.

BTIG의 회생 프레임워크

BTIG는 나이키가 전체 매출이 부진한 상황에서도 매출 1달러당 수익성을 높일 수 있다는 전제하에 전략을 수립했습니다. BTIG는 이 전략을 위한 세 가지 핵심 요소를 다음과 같이 제시했습니다.

• 수익성 우선: 최우선 목표는 영업이익률을 확대하는 것으로, BTIG 분석 보고서에서 언급된 6.5% 수준보다 높은 12% 이상의 장기 목표를 설정했습니다. 이는 제품 구성 개선, 프로모션 축소, 그리고 효율적인 재고 관리를 통해 달성할 수 있습니다.
• 전략적 단계 설정: 경영진은 북미 사업 안정화에 우선순위를 둔 후, 중화권 사업에 본격적으로 집중할 계획입니다. BTIG는 이러한 접근 방식을 체계적인 전략으로 평가하지만, 매출 회복 속도는 다소 느려질 수 있다고 분석합니다.
• 브랜드 재투자: 러닝, 도매 유통, 마케팅 등 핵심 분야에 대한 재투자는 마진을 희생하지 않고 정가 수요를 회복하는 데 잠재적인 촉매제가 될 수 있다고 봅니다.

투자자들의 회의적인 시각 지속

나이키는 최근 4분기 동안 주당순이익(EPS)에서 시장 예상치를 상회하는 실적을 발표했음에도 불구하고 시장 반응은 미온적입니다. 2025년 12월과 2026년 3월 마감 분기 실적 발표 후 주가가 하락했는데, 이는 투자자들이 단순한 비용 절감 이상의 것을 기대하고 있음을 시사합니다.

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BTIG에 따르면 이러한 불일치는 시장이 "지속적인 매출 성장세에 대한 증거"를 요구하고 있음을 보여줍니다. 나이키 주가는 이러한 분위기를 반영하여 52주 최저가인 35.35달러 부근에서 거래되고 있으며, 2026년 9월 22일 종가인 36.10달러 대비 지난 1년 동안 49.10% 하락했습니다.

전망 살펴보기

현재 시장 컨센서스는 BTIG의 전망과 마찬가지로 실적 주도형 회복을 예상하고 있습니다. 애널리스트들은 나이키의 매출이 2026 회계연도의 464억 달러에서 2027 회계연도에는 455억 3천만 달러로 감소한 후 2028 회계연도에는 470억 9천만 달러로 증가할 것으로 예상합니다.

반면, 주당순이익(EPS)은 2027 회계연도의 1.70달러에서 2028 회계연도에는 2.13달러로 성장할 것으로 예상되어, 매출의 의미 있는 반등에 앞서 수익성 개선이 나타날 것으로 보입니다. BTIG는 이러한 상황을 "순수한 성장 스토리가 아니라 가치 평가 반전 스토리"로 규정하며, 상승 시나리오도 가능성이 있지만, 하락 시나리오는 장기적인 회복세와 지속적인 실적 전망치 하락을 수반한다고 경고했습니다.