ゴールドマン・サックスは、原油価格の高騰を受け、中国の原油輸入量は低迷が続くと予想している。

ゴールドマン・サックスの新たな分析によると、原油価格が高止まりすれば、中国の原油輸入量は今後数カ月間、低水準にとどまる見込みだ。同行の予測は、中国の需要が急回復すると見込む市場の一般的な見方に異議を唱え、より控えめな見通しを示している。

過去6カ月間、中国は原油輸入量を大幅に削減しており、この措置は世界の石油市場の安定化に貢献している。ゴールドマン・サックスは、中国は需要を満たすために、電力や石炭などの代替エネルギー源、そして既存の原油在庫の利用を拡大していると指摘している。

輸入量と予測

報告書によると、中国の海上輸送による原油純輸入量は9月に8月比で6%増加したが、依然として通常の季節水準を日量約300万バレル下回っている。ゴールドマン・サックスは、将来の輸入量を予測するために2つの分析手法を用いた。

原油と石油製品の需給バランスに基づくモデルでは、第4四半期の原油輸入総量は第3四半期比でわずか0.6百万バレル/日の増加にとどまると予測されています。

別の統計モデルでは、9月の輸入量はわずかに増加するものの、10月には8月の低水準に戻ると予測されています。

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同行は、第4四半期の輸入量増加予測の小幅な増加は、石油製品輸出の増加と国内石油製品在庫の減少ペースの鈍化によるものと分析しており、ガソリンとディーゼル油の在庫は2019年半ば以来の低水準にあると指摘しています。

供給の変化と市場への影響

中国の輸入構成も変化しています。ロシア産とイラン産の原油の輸入比率は、8月の総輸入量の半分から9月には3分の1未満に低下しました。ゴールドマン・サックスによると、制裁対象外の供給源へのシフトにより、公開取引されている原油指標への需要が高まっています。

ゴールドマン・サックスは、中国の原油純輸入量が6ヶ月間で日量100万バレル変動すると、ブレント原油の適正価格が1バレルあたり約4ドル変動すると推定している。同行は、原油価格予測における主な上振れリスクは、中国の需要急増ではなく、中東の生産・輸出インフラに対するストライキの激化にあると主張している。