高盛预计，在高油价的背景下，中国原油进口量将保持低迷。

高盛最新分析显示，如果油价维持在高位，未来几个月中国的原油进口量预计将继续保持在较低水平。该行的预测挑战了市场普遍预期中国需求将出现强劲反弹的观点，反而认为前景更为温和。

过去六个月，中国大幅削减了原油进口，此举有助于稳定全球石油市场。高盛指出，中国越来越多地转向包括电力和煤炭在内的替代能源，以及动用自身现有的原油库存来满足需求。

进口量及预测

报告指出，尽管9月份中国海运原油净进口量较8月份增长了6%，但仍比正常季节性水平低近300万桶/日。高盛采用了两种分析方法来预测未来的进口量。

• 基于原油和成品油平衡的模型预测，第四季度原油进口总量仅比第三季度小幅增长0.6百万桶/日。
• 另一项统计模型显示，9月份进口量略有回升，但10月份将回落至8月份的较低水平。

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该银行将第四季度进口量的小幅增长归因于成品油出口增加和国内成品油库存下降速度放缓，并指出汽油和柴油库存已降至2019年年中以来的最低水平。

供应变化及市场影响

中国进口原油的构成也发生了变化。俄罗斯和伊朗原油占进口总量的份额从8月份的一半降至9月份的不到三分之一。高盛表示，这种转向非制裁供应的趋势增加了对公开交易原油基准的需求。

高盛估计，中国原油净进口量在六个月内每增加100万桶/日，将使布伦特原油的公允价值波动约4美元/桶。该行认为，其油价预测的主要上行风险并非来自中国需求的激增，而是中东地区石油生产和出口基础设施可能遭受的袭击升级。