골드만삭스는 높은 가격 속에 중국의 원유 수입량이 부진한 상태를 유지할 것으로 예상한다.

골드만삭스의 새로운 분석에 따르면, 유가가 높은 수준을 유지할 경우 중국의 원유 수입량은 향후 몇 달 동안 감소된 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 골드만삭스의 전망은 중국의 수요가 급격히 반등할 것이라는 기존 시장 전망과는 상반되며, 오히려 완만한 증가세를 시사합니다.

지난 6개월 동안 중국은 원유 수입을 대폭 줄였으며, 이는 세계 석유 시장 안정에 기여했습니다. 골드만삭스는 중국이 에너지, 석탄 등 대체 에너지원과 자국 원유 재고를 활용하여 수요를 충족하고 있다고 분석했습니다.

수입량 및 전망

해상 운송을 통한 중국의 원유 순수입량은 9월에 8월 대비 6% 증가했지만, 여전히 평년 수준보다 하루 약 3백만 배럴(bpd)** 낮은 수준이라고 보고서는 밝혔습니다. 골드만삭스는 두 가지 분석 방법을 사용하여 향후 수입량을 예측했습니다.

• 원유 및 정유제품 수지를 기반으로 한 모델에 따르면 4분기 총 원유 수입량은 3분기 대비 0.6백만 배럴/일 소폭 증가할 것으로 예상됩니다.
• 별도의 통계 모델에 따르면 9월 수입량은 소폭 증가하겠지만 10월에는 8월 수준으로 돌아갈 것으로 전망됩니다.

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골드만삭스는 4분기 수입량의 소폭 증가는 정유제품 수출 증가와 국내 정유제품 재고 감소 속도 둔화에 기인한다고 분석하며, 휘발유와 경유 재고가 2019년 중반 이후 최저 수준이라고 지적했습니다.

공급 변화와 시장 영향

중국의 원유 수입 구성에도 변화가 있었습니다. 러시아산과 이란산 원유의 비중은 8월 전체 수입량의 절반에서 9월에는 3분의 1 미만으로 감소했습니다. 골드만삭스는 제재 대상이 아닌 공급처로의 전환으로 인해 자유거래 원유 가격이 상승했다고 분석했습니다.

골드만삭스는 중국의 순 원유 수입량이 6개월 동안 100만 배럴/일 변동할 경우 브렌트유의 적정 가치가 배럴당 약 4달러 정도 하락할 것으로 추산했습니다. 골드만삭스는 유가 전망에 대한 주요 상승 위험 요인으로 중국의 수요 급증이 아니라 중동 생산 및 수출 기반 시설에 대한 파업 확산 가능성을 꼽았습니다.