高盛預計，在高油價的背景下，中國原油進口量將保持低迷。

高盛最新分析顯示，如果油價維持在高位，未來幾個月中國的原油進口量預計將繼續維持在較低水準。該行的預測挑戰了市場普遍預期中國需求將出現強勁反彈的觀點，反而認為前景較為溫和。

過去六個月，中國大幅削減了原油進口，此舉有助於穩定全球石油市場。高盛指出，中國越來越多地轉向包括電力和煤炭在內的替代能源，以及動用自身現有的原油庫存來滿足需求。

進口量及預測

報告指出，儘管9月中國海運原油淨進口量較8月增加了6%，但仍比正常季節性低近300萬桶/日。高盛採用了兩種分析方法來預測未來的進口量。

• 基於原油和成品油平衡的模型預測，第四季原油進口總量僅比第三季小幅成長0.6百萬桶/日。
• 另一項統計模型顯示，9月進口量略有回升，但10月份將回落至8月的較低水準。

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該銀行將第四季度進口量的小幅增長歸因於成品油出口增加和國內成品油庫存下降速度放緩，並指出汽油和柴油庫存已降至2019年年中以來的最低水平。

供應變化及市場影響

中國進口原油的組成也發生了變化。俄羅斯和伊朗原油佔進口總量的份額從8月的一半降至9月的不到三分之一。高盛表示，這種轉向非制裁供應的趨勢增加了對公開交易原油基準的需求。

高盛估計，中國原油淨進口量在六個月內每增加100萬桶/日，將使布蘭特原油的公允價值波動約4美元/桶。該行認為，其油價預測的主要上行風險並非來自中國需求的激增，而是中東地區石油生產和出口基礎設施可能遭受的攻擊升級。