Đức xem xét các quy định chặt chẽ hơn về thâu tóm doanh nghiệp sau thương vụ mua lại Commerzbank của UniCredit.

Đức đang xem xét một cuộc cải tổ đáng kể luật về thâu tóm doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi thương vụ UniCredit SpA gần đây mua lại Commerzbank AG, theo một báo cáo của Bloomberg dẫn lời những người quen thuộc với các cuộc thảo luận.

Các đề xuất thay đổi quy tắc

Các nhà lập pháp được cho là đang tập trung vào việc làm cho việc giành quyền kiểm soát đa số trở nên khó khăn và tốn kém hơn đối với các bên mua lại. Các đề xuất chính đang được xem xét bao gồm:

• Buộc các nhà thầu phải đưa ra đề nghị bắt buộc lần thứ hai một khi cổ phần của họ vượt quá ngưỡng 50%.
• Tăng cường các yêu cầu công khai thông tin đối với người mua sử dụng các công cụ phái sinh để xây dựng cổ phần.

Theo luật hiện hành của Đức, một đề nghị bắt buộc chỉ được yêu cầu một lần, khi tỷ lệ sở hữu đạt 30%. Việc bổ sung ngưỡng 50% sẽ giúp Đức gần gũi hơn với các quốc gia như Phần Lan và làm cho con đường từ cổ phần thiểu số lên cổ phần đa số trở nên tốn kém hơn đối với người mua tiềm năng.

Một người phát ngôn của Bộ Tài chính Liên bang đã xác nhận rằng việc xem xét luật thâu tóm hiện hành đang được tiến hành nhưng vẫn chưa hoàn tất, theo báo cáo của Bloomberg.

Vụ thâu tóm UniCredit-Commerzbank - Chất xúc tác

Ad

Việc xem xét lại vụ việc bắt nguồn từ phương pháp mà UniCredit sử dụng để giành quyền kiểm soát Commerzbank. Ngân hàng Ý này đã bí mật tích lũy một lượng lớn cổ phần thông qua các công cụ phái sinh trước khi đưa ra lời đề nghị thâu tóm với mức phí bảo hiểm tối thiểu, một động thái bị Berlin chỉ trích là “thù địch, hung hăng và thiếu minh bạch”.

Chính phủ Đức, nắm giữ 13% cổ phần trong Commerzbank từ gói cứu trợ thời khủng hoảng tài chính, đã bị bất ngờ trước động thái này. Giám đốc điều hành Commerzbank, Bettina Orlopp, đã ngầm cho rằng việc thâu tóm thành công là nhờ luật thâu tóm của Đức cho phép sử dụng các công cụ phái sinh để xây dựng cổ phần mà không cần công khai sớm, theo báo cáo.

Bối cảnh lịch sử và tác động thị trường

Đây không phải là lần đầu tiên một vụ thâu tóm gây tranh cãi thúc đẩy cải cách pháp luật ở Đức. Năm 2011, chính phủ đã thắt chặt các quy định về công khai thông tin đối với các công cụ phái sinh thanh toán bằng tiền mặt sau khi vụ thâu tóm Volkswagen AG của Porsche dẫn đến hiện tượng ép bán khống quy mô lớn.

Tuy nhiên, những thay đổi năm 2011 tập trung vào tính minh bạch và không thay đổi ngưỡng chào giá bắt buộc 30%. Đối với các nhà đầu tư và thị trường M&A, việc đưa ra điều kiện chào giá thứ hai ở mức 50% sẽ là một sự thay đổi cơ bản hơn, có khả năng làm tăng độ phức tạp và chi phí của các thương vụ thâu tóm công khai tại nền kinh tế lớn nhất châu Âu.