Jerman Mempertimbangkan Peraturan Pengambilalihan yang Lebih Ketat Selepas Pengambilalihan Commerzbank UniCredit

Jerman sedang mempertimbangkan rombakan besar-besaran undang-undang pengambilalihan korporatnya, yang didorong oleh pengambilalihan UniCredit SpA baru-baru ini terhadap Commerzbank AG, menurut laporan Bloomberg yang memetik orang yang biasa dengan perbincangan tersebut.

Perubahan Peraturan yang Dicadangkan

Penggubal undang-undang dilaporkan menumpukan pada menjadikannya lebih sukar dan mahal bagi pemeroleh untuk mendapatkan kawalan majoriti. Cadangan utama yang sedang dikaji termasuk:

• Memaksa pembida membuat tawaran mandatori kedua sebaik sahaja pegangan mereka melepasi ambang 50%.
• Meningkatkan keperluan pendedahan untuk pembeli yang menggunakan derivatif untuk membina pegangan.

Di bawah undang-undang Jerman semasa, bidaan mandatori hanya diperlukan sekali, apabila pegangan mencapai 30%. Penambahan pencetus 50% akan menyelaraskan Jerman dengan lebih rapat dengan negara-negara seperti Finland dan menjadikan laluan daripada minoriti kepada pegangan majoriti lebih mahal untuk bakal pembeli.

Jurucakap Kementerian Kewangan Persekutuan mengesahkan bahawa semakan undang-undang pengambilalihan sedia ada sedang dijalankan tetapi belum selesai, seperti yang dilaporkan oleh Bloomberg.

Pemangkin UniCredit-Commerzbank

Ad

Semakan semula itu dicetuskan oleh kaedah yang digunakan oleh UniCredit untuk mengambil alih Commerzbank. Bank Itali itu secara rahsia mengumpul kedudukan yang besar melalui derivatif sebelum melancarkan tawaran pengambilalihan dengan premium minimum, satu langkah yang dikritik oleh Berlin sebagai "bermusuhan, agresif dan legap."

Kerajaan Jerman, yang memegang 13% pegangan dalam Commerzbank daripada bailout era krisis kewangan, telah terkejut dengan gerakan itu. Ketua Pegawai Eksekutif Commerzbank, Bettina Orlopp, secara peribadi mengaitkan bidaan yang berjaya itu dengan undang-undang pengambilalihan Jerman yang menyediakan latitud yang luas untuk menggunakan derivatif bagi membina pegangan tanpa pendedahan awal, kata laporan itu.

Konteks Sejarah dan Kesan Pasaran

Ini bukan kali pertama percubaan pengambilalihan yang kontroversi telah mendorong pembaharuan undang-undang di Jerman. Pada tahun 2011, kerajaan mengetatkan peraturan pendedahan untuk derivatif yang diselesaikan secara tunai selepas percubaan Porsche mengambil alih Volkswagen AG menyebabkan sekatan pendek yang besar.

Walau bagaimanapun, perubahan pada tahun 2011 memberi tumpuan kepada ketelusan dan tidak mengubah ambang bidaan mandatori 30%. Bagi pelabur dan pasaran M&A, pengenalan pencetus bidaan kedua pada 50% akan mewakili perubahan yang lebih asas, yang berpotensi meningkatkan kerumitan dan kos pengambilalihan awam dalam ekonomi terbesar Eropah.