Cổ phiếu Ericsson bị Morgan Stanley hạ xếp hạng do lo ngại về hoạt động tại Bắc Mỹ và biên lợi nhuận.

Cổ phiếu của Ericsson (STO:ERICb) đã giảm hơn 3% trên sàn giao dịch Stockholm hôm thứ Ba sau khi Morgan Stanley hạ xếp hạng nhà sản xuất thiết bị viễn thông này xuống 'Underweight' từ 'Equal-weight'. Ngân hàng này viện dẫn lý do là áp lực ngày càng tăng từ doanh thu sụt giảm ở Bắc Mỹ và biên lợi nhuận giảm so với mức đỉnh.

Lý do hạ xếp hạng

Các nhà phân tích tại Morgan Stanley, đứng đầu là Terence Tsui, đã cảnh báo về "những khó khăn tích lũy đối với cả doanh thu và chi phí" đối với mảng kinh doanh thiết bị Mạng truy cập vô tuyến di động (RAN) cốt lõi của Ericsson. Ngân hàng dự đoán điều này có thể dẫn đến việc điều chỉnh giảm lợi nhuận trong tương lai.

Báo cáo lưu ý rằng các nhà khai thác viễn thông vẫn thận trọng trong chi tiêu vốn cho thiết bị di động. Do đó, Morgan Stanley dự kiến thị trường RAN di động nói chung sẽ duy trì ở mức ổn định cho đến năm 2027, hạn chế cơ hội tăng trưởng cho các nhà cung cấp thiết bị.

Điểm yếu ở Bắc Mỹ và áp lực biên lợi nhuận

Hiệu quả hoạt động của Ericsson tại Bắc Mỹ, khu vực có lợi nhuận cao nhất của công ty trong lịch sử, là mối quan ngại chính của ngân hàng này. Khu vực châu Mỹ chiếm khoảng 35% tổng doanh thu của công ty.

Những điểm áp lực chính được các nhà phân tích nhấn mạnh bao gồm:

Ad

• Doanh thu mạng lưới từ Bắc Mỹ giảm khoảng 5% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ hai.
• Dự báo quý ba của Ericsson cho thấy biên lợi nhuận gộp mạng lưới ở mức 48-50%, có khả năng giảm 100 điểm cơ bản so với quý trước.
• Chi phí đầu vào tăng cao, đặc biệt là đối với chất bán dẫn, được xem là một trở ngại ngày càng lớn đến năm 2027.

Morgan Stanley hiện dự báo biên lợi nhuận gộp của Ericsson sẽ giảm khoảng 100 điểm cơ bản mỗi năm cho đến năm 2028. Điều này trái ngược với ước tính đồng thuận, dự báo biên lợi nhuận nhìn chung không thay đổi. Phản ánh những lo ngại này, ngân hàng đã hạ ước tính EBIT và EPS năm 2027 của Ericsson lần lượt là 5% và 6%.

Mục tiêu giá và định giá mới

Phù hợp với việc hạ xếp hạng, Morgan Stanley đã giảm mục tiêu giá cổ phiếu niêm yết tại Thụy Điển của Ericsson xuống còn 90 SEK từ 95 SEK. Mục tiêu giá đối với chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) niêm yết tại Mỹ đã bị cắt giảm đáng kể hơn, xuống còn 9 USD từ 11 USD, một phần do biến động tỷ giá hối đoái không thuận lợi.

Các nhà phân tích lưu ý rằng cổ phiếu của Ericsson đang được giao dịch ở mức 16 lần lợi nhuận, cao hơn mức trung bình lịch sử 5 năm là 14 lần. Họ cũng đặt câu hỏi về đợt tăng giá gần đây của cổ phiếu, một phần được cho là do việc đánh giá lại đối thủ cạnh tranh Nokia, cho rằng "Ericsson không có sự tiếp xúc trực tiếp với AI/trung tâm dữ liệu". Morgan Stanley tuyên bố họ vẫn ưu tiên Nokia trong lĩnh vực thiết bị viễn thông.