Saham Ericsson Diturunkan oleh Morgan Stanley atas Kebimbangan Amerika Utara dan Margin

Saham Ericsson (STO:ERICb) jatuh lebih daripada 3% dalam dagangan Stockholm pada hari Selasa selepas Morgan Stanley menurunkan taraf pengeluar peralatan telekomunikasi itu kepada 'Kurang Berwajaran' daripada 'Berwajaran Sama Rata.' Bank itu memetik tekanan yang semakin meningkat daripada penurunan pendapatan di Amerika Utara dan margin keuntungan yang jatuh dari puncaknya.

Rasional Penurunan Nilai

Penganalisis di Morgan Stanley, yang diketuai oleh Terence Tsui, memberi amaran tentang "keadaan yang terkumpul pada kedua-dua hasil dan kos" untuk perniagaan peralatan Rangkaian Akses Radio (RAN) mudah alih teras Ericsson. Bank itu menjangkakan ini boleh menyebabkan semakan pendapatan negatif pada masa hadapan.

Laporan itu menyatakan bahawa pengendali telekomunikasi kekal konservatif dengan perbelanjaan modal mudah alih mereka. Akibatnya, Morgan Stanley menjangkakan keseluruhan pasaran RAN mudah alih akan kekal tidak berubah menjelang 2027, sekali gus mengehadkan peluang pertumbuhan untuk penyedia peralatan.

Kelemahan dan Tekanan Margin Amerika Utara

Prestasi Ericsson di Amerika Utara, yang secara sejarahnya merupakan rantau paling menguntungkan, merupakan kebimbangan utama bank itu. Benua Amerika menyumbang kira-kira 35% daripada jumlah pendapatan syarikat.

Tekanan utama yang diketengahkan oleh penganalisis termasuk:

Ad

• Pendapatan rangkaian dari Amerika Utara menurun kira-kira 5% tahun ke tahun pada suku kedua.
• Panduan suku ketiga Ericsson menunjukkan margin kasar rangkaian sebanyak 48-50%, potensi penurunan 100 mata asas daripada suku sebelumnya.
• Kos input yang meningkat, terutamanya untuk semikonduktor, dilihat sebagai rintangan yang semakin meningkat hingga tahun 2027.

Morgan Stanley kini meramalkan margin kasar Ericsson akan menurun kira-kira 100 mata asas setiap tahun sehingga 2028. Ini berbeza dengan anggaran konsensus, yang mengunjurkan margin yang mendatar secara amnya. Mencerminkan kebimbangan ini, bank menurunkan anggaran EBIT dan EPS 2027 untuk Ericsson masing-masing sebanyak 5% dan 6%.

Sasaran Harga dan Penilaian Baharu

Selaras dengan penurunan taraf, Morgan Stanley mengurangkan sasaran harganya untuk saham Ericsson yang disenaraikan di Sweden kepada SEK 90 daripada SEK 95. Sasaran untuk Resit Depositori Amerika (ADR) yang disenaraikan di A.S. telah dikurangkan dengan lebih ketara kepada $9 daripada $11, sebahagiannya disebabkan oleh pergerakan pertukaran asing yang tidak menguntungkan.

Penganalisis menyatakan bahawa saham Ericsson diniagakan pada 16 kali ganda pendapatan, melebihi purata sejarah lima tahunnya sebanyak 14 kali ganda. Mereka juga mempersoalkan kenaikan saham baru-baru ini, yang sebahagiannya disebabkan oleh penarafan semula rakan sebaya Nokia, dengan menyatakan bahawa "Ericsson tidak mempunyai pendedahan AI/pusat data langsung." Morgan Stanley menyatakan ia terus memilih Nokia dalam sektor peralatan telekomunikasi.