Morgan Stanley ปรับลดอันดับหุ้น Ericsson เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับตลาดอเมริกาเหนือและอัตรากำไร

หุ้นของ Ericsson (STO:ERICb) ร่วงลงมากกว่า 3% ในการซื้อขายที่สตอกโฮล์มเมื่อวันอังคาร หลังจาก Morgan Stanley ปรับลดอันดับหุ้นของผู้ผลิตอุปกรณ์โทรคมนาคมรายนี้ลงเป็น **Underweight' จาก 'Equal-weight' โดยธนาคารระบุถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากรายได้ที่ลดลงในอเมริกาเหนือและอัตรากำไรที่ลดลงจากจุดสูงสุด

เหตุผลในการปรับลดอันดับ

นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley นำโดย Terence Tsui เตือนถึง "อุปสรรคที่สะสมทั้งด้านรายได้และต้นทุน" สำหรับธุรกิจอุปกรณ์เครือข่ายวิทยุเข้าถึงมือถือ (RAN) หลักของ Ericsson ธนาคารคาดการณ์ว่าสิ่งนี้อาจนำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไรในอนาคต

รายงานระบุว่าผู้ให้บริการโทรคมนาคมยังคงระมัดระวังในการใช้จ่ายด้านเงินทุนสำหรับมือถือ ส่งผลให้ Morgan Stanley คาดว่าตลาด RAN มือถือโดยรวมจะทรงตัวไปจนถึงปี 2027 ซึ่งจะจำกัดโอกาสการเติบโตสำหรับผู้ให้บริการอุปกรณ์

จุดอ่อนในอเมริกาเหนือและแรงกดดันด้านอัตรากำไร

ผลการดำเนินงานของ Ericsson ในอเมริกาเหนือ ซึ่งเป็นภูมิภาคที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอดีต เป็นข้อกังวลหลักสำหรับธนาคาร ภูมิภาคอเมริกาคิดเป็นประมาณ 35% ของรายได้รวมของบริษัท

จุดกดดันสำคัญที่นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็น ได้แก่:

Ad

• รายได้จากเครือข่ายในอเมริกาเหนือลดลงประมาณ 5% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในไตรมาสที่สอง
• แนวทางการคาดการณ์ของ Ericsson ในไตรมาสที่สามชี้ให้เห็นอัตรากำไรขั้นต้นของเครือข่ายที่ 48-50% ซึ่งอาจลดลง 100 จุดจากไตรมาสก่อนหน้า

ต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเซมิคอนดักเตอร์ ถูกมองว่าเป็นอุปสรรคที่เพิ่มขึ้นในปี 2027

Morgan Stanley คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ Ericsson จะลดลงประมาณ 100 จุดต่อปีไปจนถึงปี 2028 ซึ่งแตกต่างจากประมาณการของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ที่คาดการณ์ว่าอัตรากำไรจะทรงตัว เพื่อสะท้อนความกังวลเหล่านี้ ธนาคารจึงปรับลดประมาณการกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และกำไรต่อหุ้น (EBIT) สำหรับปี 2027 ของ Ericsson ลง 5% และ 6% ตามลำดับ

ราคาเป้าหมายและการประเมินมูลค่าใหม่

สอดคล้องกับการปรับลดประมาณการ Morgan Stanley ได้ลดราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น Ericsson ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สวีเดนลงเหลือ 90 โครนสวีเดน จาก 95 โครนสวีเดน ส่วนราคาเป้าหมายสำหรับ American Depositary Receipts (ADRs) ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ถูกปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 9 ดอลลาร์ จาก 11 ดอลลาร์ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า หุ้นของ Ericsson ซื้อขายอยู่ที่ 16 เท่าของกำไร ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 5 ปีที่ 14 เท่า พวกเขายังตั้งคำถามถึงการปรับตัวขึ้นของหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการปรับอันดับของ Nokia โดยระบุว่า "Ericsson ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงในด้าน AI/ศูนย์ข้อมูล" Morgan Stanley ระบุว่ายังคงชื่นชอบ Nokia ในภาคส่วนอุปกรณ์โทรคมนาคมมากกว่า