Ngân hàng CIBC cảnh báo đồng đô la Canada suy yếu có thể làm gia tăng lạm phát và gây khó khăn cho chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC).

Theo phân tích của nhà kinh tế Avery Shenfeld thuộc CIBC Capital Markets, sự suy yếu liên tục của đồng đô la Canada có thể dẫn đến rủi ro lạm phát đáng kể và làm phức tạp các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC). Sự suy yếu của đồng tiền này diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế trong nước đang đối mặt với các mối đe dọa từ căng thẳng thương mại và tăng trưởng chậm lại, tạo ra một môi trường đầy thách thức cho ngân hàng trung ương.

Áp lực lạm phát gia tăng

Đồng đô la Canada đã giảm giá khoảng 5% so với rổ tiền tệ trọng số thương mại của BoC kể từ đầu mùa hè năm 2025. Theo CIBC, các mô hình lịch sử cho thấy sự suy giảm ở mức độ này có thể đẩy lạm phát lên cao hơn khoảng 0,3 điểm phần trăm ở mức tác động cao nhất, do chi phí hàng hóa nhập khẩu tăng lên.

Lạm phát do tỷ giá hối đoái này có thể trầm trọng hơn nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong khi BoC giữ nguyên lãi suất chính sách, điều này có thể gây thêm áp lực giảm giá đối với đồng đô la Canada. Ngân hàng CIBC dự báo tỷ lệ lạm phát hàng năm của Canada trong tháng 9 sẽ tăng lên 3,2% từ mức 3,0% trong tháng 8, một phần do giá xăng tăng cao. Tuy nhiên, các chỉ số lạm phát cốt lõi dự kiến sẽ vẫn ở gần mức mục tiêu 2%, tạo cơ sở cho Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) duy trì lập trường hiện tại.

Một lộ trình chính sách phức tạp

Trong khi đồng tiền yếu hơn có thể thúc đẩy xuất khẩu bằng cách làm cho hàng hóa Canada cạnh tranh hơn ở nước ngoài, CIBC lưu ý rằng điều này cũng trực tiếp làm gia tăng lạm phát. Ngân hàng này cho rằng nếu việc tăng giá được coi là tạm thời chứ không phải là sự khởi đầu của một xu hướng lạm phát rộng hơn, BoC có thể không bị buộc phải tăng lãi suất.

Ad

Ngân hàng trung ương phải cân nhắc những áp lực lạm phát này so với những rủi ro kinh tế đáng kể. Chúng bao gồm nhu cầu nội địa suy yếu và căng thẳng thương mại leo thang với Hoa Kỳ, quốc gia đã đe dọa áp thuế 50% đối với ô tô và phụ tùng của Canada bắt đầu từ ngày 1 tháng 1. Nếu những rủi ro này xảy ra cùng với sự sụt giảm giá dầu, CIBC cho biết BoC thậm chí có thể xem xét cắt giảm lãi suất vào năm tới để hỗ trợ tăng trưởng chậm lại.

Tác động hạn chế đến xuất khẩu

CIBC cũng cảnh báo rằng lợi ích tiềm năng của đồng đô la yếu hơn đối với các nhà xuất khẩu Canada là có giới hạn. Nhiều nhà sản xuất của nước này phụ thuộc vào nguyên liệu thô và đầu vào được định giá bằng đô la Mỹ, điều này làm giảm lợi thế cạnh tranh có được từ tỷ giá hối đoái thấp hơn.

Do đó, bất kỳ sự cải thiện nào về khả năng cạnh tranh có thể sẽ tập trung vào các lĩnh vực không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi thuế quan hoặc phụ thuộc nhiều vào đầu vào bằng đô la Mỹ. CIBC khuyên các nhà đầu tư nên theo dõi cả Chỉ số Đô la Mỹ và hiệu suất của đồng đô la Canada để đánh giá xem áp lực tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng như thế nào đến các quyết định chính sách sắp tới của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC).