CIBC Memperingatkan Pelemahan Dolar Kanada Dapat Memicu Inflasi dan Memperumit Kebijakan Bank Sentral Kanada

Penurunan nilai dolar Kanada yang berkelanjutan dapat menimbulkan risiko inflasi yang signifikan dan mempersulit keputusan kebijakan moneter Bank of Canada (BoC), menurut analisis ekonom CIBC Capital Markets, Avery Shenfeld. Pelemahan mata uang ini terjadi ketika ekonomi domestik menghadapi ancaman dari ketegangan perdagangan dan perlambatan pertumbuhan, menciptakan lingkungan yang menantang bagi bank sentral.

Tekanan Inflasi Meningkat

Dolar Kanada telah terdepresiasi sekitar 5% terhadap keranjang mata uang tertimbang perdagangan BoC sejak awal musim panas 2025. Menurut CIBC, model historis menunjukkan bahwa penurunan sebesar ini dapat mendorong inflasi lebih tinggi sekitar 0,3 poin persentase pada dampak puncaknya, karena biaya barang impor meningkat.

Inflasi yang didorong oleh mata uang ini dapat diperburuk jika Federal Reserve AS menaikkan suku bunga sementara BoC mempertahankan suku bunga kebijakannya tetap stabil, yang kemungkinan akan memberikan tekanan lebih lanjut ke bawah pada dolar Kanada. CIBC memperkirakan bahwa tingkat inflasi tahunan Kanada untuk bulan September akan naik menjadi 3,2% dari 3,0% pada bulan Agustus, sebagian karena kenaikan harga bensin. Namun, ukuran inflasi inti diperkirakan akan tetap mendekati target 2%, memberikan Bank Sentral Kanada (BoC) beberapa alasan untuk mempertahankan pendiriannya saat ini.

Jalur Kebijakan yang Rumit

Meskipun mata uang yang lebih lemah dapat meningkatkan ekspor dengan membuat barang-barang Kanada lebih kompetitif di luar negeri, CIBC mencatat bahwa hal itu juga secara langsung memicu inflasi. Bank tersebut menyarankan bahwa jika kenaikan harga dianggap sementara dan bukan awal dari tren inflasi yang lebih luas, BoC mungkin tidak perlu menaikkan suku bunga.

Ad

Bank sentral harus mempertimbangkan tekanan inflasi ini terhadap risiko ekonomi yang signifikan. Ini termasuk melemahnya permintaan domestik dan meningkatnya ketegangan perdagangan dengan Amerika Serikat, yang telah mengancam tarif 50% pada mobil dan suku cadang Kanada mulai 1 Januari. Jika risiko-risiko ini terwujud bersamaan dengan penurunan harga minyak, CIBC menyatakan bahwa BoC bahkan mungkin mempertimbangkan pemotongan suku bunga tahun depan untuk mendukung pertumbuhan yang melambat.

Peningkatan Ekspor yang Terbatas

CIBC juga memperingatkan bahwa potensi manfaat dari dolar yang lebih lemah bagi eksportir Kanada terbatas. Banyak produsen di negara itu bergantung pada bahan baku dan input yang harganya ditetapkan dalam dolar AS, yang mengurangi keunggulan kompetitif yang diperoleh dari nilai tukar yang lebih rendah.

Akibatnya, peningkatan daya saing kemungkinan akan terkonsentrasi di sektor-sektor yang tidak secara langsung terpengaruh oleh tarif atau sangat bergantung pada input dolar AS. CIBC menyarankan agar investor memantau Indeks Dolar AS dan kinerja dolar Kanada untuk mengukur bagaimana tekanan nilai tukar dapat memengaruhi keputusan kebijakan Bank Sentral Kanada (BoC) yang akan datang.