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CIBCは、カナダドルの下落がインフレを加速させ、カナダ銀行の政策を複雑化させる可能性があると警告した。
CIBCキャピタル・マーケッツのエコノミスト、エイブリー・シェンフェルド氏の分析によると、カナダドルの下落が続けば、深刻なインフレリスクが生じ、カナダ銀行（BoC）の金融政策決定が複雑化する可能性がある。カナダドルの下落は、貿易摩擦や成長鈍化といった脅威に国内経済が直面する中で発生しており、中央銀行にとって困難な状況を生み出している。
インフレ圧力の高まり
カナダドルは、2025年初夏以降、BoCの貿易加重通貨バスケットに対して約5%下落している。CIBCによると、過去のモデルでは、この規模の下落は、輸入物価の上昇に伴い、インフレ率をピーク時には約0.3パーセントポイント押し上げる可能性があるとされている。
この通貨安によるインフレは、BoCが政策金利を据え置く一方で米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを実施した場合、さらに悪化する可能性があり、カナダドルへの下落圧力が強まるだろう。 CIBCは、ガソリン価格の上昇などを背景に、カナダの9月の年間インフレ率が8月の3.0%から3.2%に上昇すると予測している。しかし、コアインフレ率は目標の2%近辺にとどまると見込まれており、カナダ銀行（BoC）が現在の政策スタンスを維持する根拠となるだろう。
複雑な政策の道筋
通貨安はカナダ製品の海外競争力を高め、輸出を促進する可能性がある一方で、インフレを直接的に加速させる要因にもなるとCIBCは指摘している。物価上昇が長期的なインフレ傾向の始まりではなく一時的なものと見なされれば、BoCは利上げに踏み切る必要はないかもしれないとCIBCは示唆している。
Ad中央銀行は、こうしたインフレ圧力と重大な経済リスクを慎重に比較検討する必要がある。これには、国内需要の低迷と、米国との貿易摩擦の激化が含まれます。米国は1月1日からカナダ製自動車および部品に50%の関税を課すと脅迫しています。これらのリスクが原油価格の下落と相まって現実化した場合、カナダ銀行（BoC）は景気減速を支えるため、来年利下げを検討する可能性もあるとCIBCは述べています。
輸出への限定的な効果
CIBCはまた、カナダの輸出業者にとってドル安がもたらす潜在的な恩恵は限定的であると警告しています。カナダの製造業者の多くは、米ドル建てで価格設定された原材料や投入物に依存しているため、為替レートの下落による競争優位性は相殺されます。
したがって、競争力の向上は、関税の影響を直接受けない、あるいは米ドル建ての投入物に大きく依存しないセクターに集中する可能性が高いでしょう。CIBCは、投資家は為替レートの圧力が今後のBoCの政策決定にどのような影響を与えるかを判断するために、米ドル指数とカナダドルの動向の両方を注視すべきだと助言しています。