CIBC는 캐나다 달러 약세가 인플레이션을 부추기고 캐나다 중앙은행의 정책을 복잡하게 만들 수 있다고 경고했습니다.

CIBC 캐피털 마켓의 이코노미스트 에이버리 셴펠드는 캐나다 달러의 지속적인 하락세가 상당한 인플레이션 위험을 초래하고 캐나다 중앙은행(BoC)의 통화정책 결정에 어려움을 가중시킬 수 있다고 분석했습니다. 국내 경제가 무역 긴장과 성장 둔화라는 위협에 직면한 가운데 캐나다 달러 약세가 나타나고 있으며, 이는 중앙은행에 어려운 환경을 조성하고 있습니다.

인플레이션 압력 심화

캐나다 달러는 2025년 초여름 이후 BoC의 무역 가중 통화 바스켓 대비 약 5% 하락했습니다. CIBC에 따르면, 과거 모델들은 이 정도의 하락폭이 수입품 가격 상승으로 이어져 인플레이션을 최대 0.3%포인트까지 끌어올릴 수 있음을 보여줍니다.

만약 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인상하는 반면 BoC가 정책금리를 동결한다면, 이러한 환율 주도형 인플레이션은 더욱 악화될 수 있으며, 이는 캐나다 달러에 추가적인 하락 압력을 가할 가능성이 높습니다. CIBC는 휘발유 가격 상승 등의 영향으로 9월 캐나다 연간 인플레이션율이 8월의 3.0%에서 3.2%로 상승할 것으로 전망했습니다. 그러나 근원 인플레이션은 목표치인 2% 부근에 머물 것으로 예상되어 캐나다 중앙은행(BoC)이 현재 금리 정책을 유지할 근거가 마련되었습니다.

복잡한 정책 방향

캐나다 통화 약세는 캐나다 상품의 해외 경쟁력을 높여 수출을 촉진할 수 있지만, CIBC는 통화 약세가 인플레이션을 직접적으로 부추긴다고 지적했습니다. 만약 물가 상승이 광범위한 인플레이션 추세의 시작이 아니라 일시적인 현상으로 여겨진다면, BoC는 금리 인상을 단행하지 않을 수도 있다고 CIBC는 분석했습니다.

Ad

중앙은행은 이러한 인플레이션 압력과 주요 경제 위험 요소를 동시에 고려해야 합니다. 여기에는 국내 수요 약화와 미국과의 무역 긴장 고조가 포함됩니다. 미국은 1월 1일부터 캐나다산 자동차 및 부품에 50%의 관세를 부과하겠다고 위협했습니다. CIBC는 이러한 위험 요소들이 현실화되고 유가까지 하락할 경우, BoC가 경기 둔화를 지원하기 위해 내년에 금리 인하를 고려할 수도 있다고 밝혔습니다.

수출 증진 효과는 제한적일 것

CIBC는 또한 달러 약세가 캐나다 수출업체에 가져다줄 잠재적 이점은 제한적이라고 경고했습니다. 캐나다 제조업체의 상당수는 미국 달러로 가격이 책정되는 원자재와 투입재에 의존하고 있어, 환율 하락으로 인한 경쟁력 강화 효과가 제한적입니다.

따라서 경쟁력 향상은 관세의 직접적인 영향을 받지 않거나 미국 달러 투입재에 크게 의존하지 않는 부문에 집중될 가능성이 높습니다. CIBC는 투자자들이 향후 캐나다 중앙은행(BoC)의 정책 결정에 환율 압력이 어떤 영향을 미칠지 가늠하기 위해 미국 달러 지수와 캐나다 달러의 움직임을 모두 주시해야 한다고 조언했습니다.