Giám đốc điều hành BitGo: Quản lý tài sản, chứ không phải lưu ký, mới là rào cản chính đối với chứng khoán được mã hóa.

Trở ngại chính đối với việc áp dụng rộng rãi chứng khoán được mã hóa ở quy mô tổ chức không phải là việc lưu giữ bản thân mã thông báo, mà là việc quản lý phức tạp các quyền và nghĩa vụ của tài sản cơ bản, một giám đốc điều hành cấp cao tại BitGo đã nói với Investing.com tuần này. Thách thức này hiện đang là trọng tâm khi các nền tảng lớn như Sở Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn đang nghiên cứu việc mã hóa cổ phiếu.

Thách thức về Quản lý

Theo Eugene Hahr, Phó Chủ tịch Sản phẩm tại công ty lưu ký tài sản kỹ thuật số, cuộc thảo luận giữa các tổ chức đã chuyển từ vấn đề lưu trữ sang cơ chế phức tạp của việc quản lý tài sản. Vấn đề cốt lõi là đảm bảo rằng tất cả các quyền và nghĩa vụ gắn liền với một chứng khoán truyền thống—chẳng hạn như cổ tức, quyền biểu quyết ủy quyền và các hành động của công ty—được quản lý và chuyển giao liền mạch với phiên bản kỹ thuật số của nó.

"Vấn đề nắm giữ mã thông báo đã được giải quyết từ lâu," Hahr nói. "Điều chưa được giải quyết một cách đồng nhất là tất cả những gì đi kèm với nó: nó đại diện cho những quyền gì, ai có nghĩa vụ đối với những quyền đó và liệu những quyền đó có còn hoạt động khi tài sản được chuyển nhượng hay không."

Ông Hahr đã chỉ ra một lệnh gần đây của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban hành ngày 17 tháng 9, trong đó cấp các miễn trừ tạm thời có điều kiện cho một số địa điểm giao dịch trên chuỗi. Một điều kiện quan trọng là mã thông báo phải có cùng quyền lợi như cổ phiếu cơ sở mà không tạo ra rủi ro tổng hợp. Điều này làm nổi bật những câu hỏi quan trọng mà các tổ chức phải đối mặt, bao gồm cách đối chiếu các khoản nắm giữ trên chuỗi với tài sản cơ sở hàng ngày và xác định trách nhiệm pháp lý nếu một trung gian tài chính gặp sự cố.

Sự khác biệt trong cách tiếp cận quy định

Ad

Khi so sánh môi trường quy định của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, ông Hahr đã mô tả hai chiến lược khác nhau. Vương quốc Anh đang áp dụng cách tiếp cận "ưu tiên cơ sở hạ tầng" thông qua Hộp cát chứng khoán kỹ thuật số, cho phép thử nghiệm việc phát hành, giao dịch, thanh toán và dịch vụ dưới sự giám sát của Ngân hàng Anh và Cơ quan Quản lý Tài chính.

Ngược lại, Hoa Kỳ đang theo đuổi cách tiếp cận "ưu tiên giao dịch", tập trung vào chính giao dịch trong khi để lại các quy trình sau giao dịch trên các hệ thống truyền thống hiện có. "Tôi không cho rằng bên nào vượt trội hơn bên kia," ông Hahr nhận xét. "Cả hai cuối cùng sẽ phải đối mặt với cùng một câu hỏi: phương thức thanh toán qua đêm được sử dụng như thế nào, và việc bảo vệ quyền này trong trường hợp vỡ nợ đáng tin cậy đến mức nào."

Áp dụng và triển vọng của các tổ chức

Hiện tại, hầu hết các token hóa cổ phiếu tồn tại dưới dạng "đóng gói", trong đó token chỉ đơn thuần đại diện cho quyền sở hữu đối với cổ phiếu vẫn được phát hành và thanh toán thông qua các phương thức truyền thống. Tuy nhiên, Hahr lưu ý rằng các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và tín dụng tư nhân đã tiến đến các ứng dụng thực tiễn, đời sống thực tế.

Phản ánh sự thay đổi này, các cuộc thảo luận với khách hàng tổ chức của BitGo đã trở nên "thực tế hơn", Hahr cho biết. Các ngân hàng và nhà quản lý tài sản hiện đang tập trung vào việc tạo ra các mô hình hoạt động thống nhất để lưu ký tiền điện tử, stablecoin và chứng khoán được token hóa cùng nhau. Họ đang yêu cầu các giải pháp chi tiết về địa điểm lưu ký, quyền chuyển nhượng, kiểm soát tuân thủ và phương thức thanh toán, nhằm mục đích tích hợp token hóa vào khuôn khổ rủi ro và hoạt động hiện có của họ.