ผู้บริหาร BitGo: การให้บริการสินทรัพย์ ไม่ใช่การดูแลรักษาสินทรัพย์ คืออุปสรรคสำคัญสำหรับหลักทรัพย์โทเค็น

อุปสรรคสำคัญต่อการนำหลักทรัพย์แบบโทเค็นมาใช้ในระดับสถาบันนั้น ไม่ใช่การดูแลรักษาโทเค็นเอง แต่เป็นการให้บริการที่ซับซ้อนเกี่ยวกับสิทธิและภาระผูกพันของสินทรัพย์พื้นฐาน ผู้บริหารระดับสูงของ BitGo กล่าวกับ Investing.com ในสัปดาห์นี้ ความท้าทายนี้กำลังเป็นจุดสนใจหลักในขณะที่แพลตฟอร์มขนาดใหญ่ เช่น ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน กำลังสำรวจการแปลงหุ้นเป็นโทเค็น

ความท้าทายด้านการให้บริการ

ยูจีน ฮาห์ร รองประธานฝ่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัทดูแลรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล กล่าวว่า การสนทนาในหมู่สถาบันต่างๆ ได้ก้าวข้ามเรื่องการจัดเก็บไปสู่กลไกที่ซับซ้อนของการให้บริการสินทรัพย์ ประเด็นหลักคือการทำให้แน่ใจว่าสิทธิและภาระผูกพันทั้งหมดที่ผูกติดกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น เงินปันผล สิทธิในการออกเสียงลงคะแนน และการดำเนินการของบริษัท ได้รับการจัดการและโอนย้ายอย่างราบรื่นกับหลักทรัพย์ดิจิทัล

“ปัญหาของการถือครองโทเค็นได้รับการแก้ไขมานานแล้ว” ฮาห์รกล่าว “สิ่งที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างเป็นเอกภาพคือทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับมัน: สิทธิที่มันแสดงถึง ใครเป็นผู้รับผิดชอบต่อสิทธิเหล่านั้น และสิทธิเหล่านั้นจะยังคงใช้งานได้หรือไม่เมื่อสินทรัพย์เปลี่ยนมือ”

Hahr ชี้ไปที่คำสั่งล่าสุดของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันที่ 17 กันยายน ซึ่งให้การยกเว้นชั่วคราวแบบมีเงื่อนไขสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายบนบล็อกเชนบางแห่ง เงื่อนไขสำคัญคือโทเค็นต้องมีสิทธิเช่นเดียวกับหุ้นอ้างอิงโดยไม่สร้างความเสี่ยงสังเคราะห์ นี่เน้นให้เห็นถึงคำถามสำคัญที่สถาบันต่างๆ เผชิญ รวมถึงวิธีการกระทบยอดการถือครองบนบล็อกเชนกับสินทรัพย์อ้างอิงในแต่ละวัน และการกำหนดความรับผิดหากตัวกลางทางการเงินล้มเหลว

แนวทางการกำกับดูแลที่แตกต่างกัน

Ad

เมื่อเปรียบเทียบสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลของสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักร Hahr อธิบายถึงกลยุทธ์ที่แตกต่างกันสองแบบ สหราชอาณาจักรกำลังใช้แนวทาง "เน้นโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลัก" ผ่าน Digital Securities Sandbox ซึ่งอนุญาตให้ทดสอบการออก การซื้อขาย การชำระบัญชี และการให้บริการภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารแห่งอังกฤษและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน (Financial Conduct Authority)

ในทางตรงกันข้าม สหรัฐอเมริกากำลังดำเนินแนวทาง "เน้นการซื้อขายเป็นหลัก" โดยมุ่งเน้นที่ตัวธุรกรรมเอง ในขณะที่ปล่อยให้กระบวนการหลังการซื้อขายอยู่บนระบบเดิมที่มีอยู่ "ผมคงไม่บอกว่าฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งนำหน้าอีกฝ่าย" Hahr แสดงความคิดเห็น "ในที่สุดทั้งสองฝ่ายจะเผชิญกับคำถามเดียวกัน นั่นคือ จะใช้สิ่งใดในการชำระบัญชีข้ามคืน และการคุ้มครองสิทธิ์นี้ในกรณีที่ผิดนัดชำระหนี้มีความน่าเชื่อถือเพียงใด"

การยอมรับจากสถาบันและแนวโน้ม

ปัจจุบัน การแปลงหุ้นเป็นโทเค็นส่วนใหญ่อยู่ในรูปแบบ "ห่อหุ้ม" ซึ่งโทเค็นเป็นเพียงตัวแทนของสิทธิเรียกร้องในหุ้นที่ยังคงออกและชำระบัญชีผ่านวิธีการแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม Hahr ตั้งข้อสังเกตว่ากองทุนตลาดเงิน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสินเชื่อเอกชนที่แปลงเป็นโทเค็นได้ก้าวหน้าไปสู่การใช้งานจริงแล้ว

Hahr กล่าวว่า การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึง "ความเป็นจริงมากขึ้น" ของการสนทนากับลูกค้าสถาบันของ BitGo ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ต่างมุ่งเน้นไปที่การสร้างแบบจำลองการดำเนินงานแบบครบวงจรเพื่อดูแลคริปโตเคอร์เรนซี สเตเบิลคอยน์ และหลักทรัพย์โทเคไนซ์ร่วมกัน พวกเขาต้องการโซลูชันที่ละเอียดเกี่ยวกับสถานที่เก็บรักษา การอนุญาตการโอน การควบคุมการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และวิธีการชำระเงิน โดยมีเป้าหมายเพื่อบูรณาการโทเคไนซ์เข้ากับกรอบการบริหารความเสี่ยงและการดำเนินงานที่มีอยู่เดิม