BitGo高管：资产服务而非托管才是代币化证券的关键障碍

BitGo的一位高管本周告诉Investing.com，机构大规模采用代币化证券的主要障碍并非代币本身的托管，而是底层资产权利和义务的复杂服务。随着伦敦证券交易所等主要平台探索股票代币化，这一挑战如今已成为关注焦点。

服务挑战

据这家数字资产托管公司的产品副总裁尤金·哈尔 (Eugene Hahr) 称，机构间的讨论已从存储转向资产服务的复杂机制。核心问题在于确保与传统证券相关的所有权利和义务——例如股息、代理投票权和公司行为——都能与其数字对应物无缝管理和转移。

“持有代币的问题早已解决，”哈尔说，“但尚未得到统一解决的是与之相关的一切：它代表哪些权利，谁对这些权利负有义务，以及当资产易手时这些权利是否仍然有效。”

哈尔指出，美国证券交易委员会（SEC）于9月17日发布了一项命令，对部分链上交易场所给予有条件的临时豁免。其中一项关键条件是，代币必须拥有与基础股票相同的权利，且不得产生合成风险敞口。这凸显了机构面临的关键问题，包括如何每日核对链上持仓与基础资产，以及在金融中介机构破产时如何确定责任。

监管方式的对比

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在比较美国和英国的监管环境时，哈尔描述了两种截然不同的策略。英国通过其“数字证券沙盒”采取“基础设施优先”的策略，允许在英格兰银行和金融行为监管局的监管下测试发行、交易、结算和服务。

相比之下，美国则奉行“交易优先”的策略，专注于交易本身，而将交易后流程保留在现有的传统体系中。 “我不会说哪一种领先于另一种，”哈尔评论道。“两者最终都会面临同一个问题：隔夜结算采用什么方式，以及在违约情况下，这种权利的保障有多可靠。”

机构采用情况及展望

目前，大多数股票代币化都以“封装”形式存在，代币仅仅代表对股票的索取权，而股票的发行和结算仍然通过传统方式进行。然而，哈尔指出，代币化的货币市场基金、美国国债和私人信贷已经发展到实际应用阶段。

哈尔表示，为了反映这种转变，与BitGo机构客户的对话也变得更加“务实”。银行和资产管理公司现在专注于创建统一的运营模式，以便将加密货币、稳定币和代币化证券集中托管。他们要求提供详细的托管地点、转账权限、合规控制和结算方法解决方案，旨在将代币化整合到他们现有的风险和运营框架中。