BitGo高層：資產服務而非託管才是代幣化證券的關鍵障礙

BitGo的一位高層本週告訴Investing.com，機構大規模採用代幣化證券的主要障礙並非代幣本身的託管，而是底層資產權利和義務的複雜服務。隨著倫敦證券交易所等主要平台探索股票代幣化，這項挑戰如今已成為焦點。

服務挑戰

據這家數位資產託管公司的產品副總裁尤金·哈爾 (Eugene Hahr) 稱，機構間的討論已從儲存轉向資產服務的複雜機制。核心問題在於確保與傳統證券相關的所有權利和義務——例如股息、代理投票權和公司行為——都能與其數位對應物無縫管理和轉移。

「持有代幣的問題早已解決，」哈爾說，“但尚未得到統一解決的是與之相關的一切：它代表哪些權利，誰對這些權利負有義務，以及當資產易手時這些權利是否仍然有效。”

哈爾指出，美國證券交易委員會（SEC）於9月17日發布了一項命令，對部分鏈上交易場所給予有條件的臨時豁免。其中一項關鍵條件是，代幣必須擁有與基礎股票相同的權利，且不得產生合成風險敞口。這凸顯了機構面臨的關鍵問題，包括如何每日核對鏈上持股與基礎資產，以及在金融中介機構破產時如何確定責任。

監管方式的對比

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在比較美國和英國的監管環境時，哈爾描述了兩種截然不同的策略。英國透過其「數位證券沙盒」採取「基礎設施優先」的策略，允許在英格蘭銀行和金融行為監理局的監管下測試發行、交易、結算和服務。

相較之下，美國則奉行「交易優先」的策略，專注於交易本身，而將交易後流程保留在現有的傳統體系中。 「我不會說哪一種領先另一種，」哈爾評論道。 “兩者最終都會面臨同一個問題：隔夜結算採用什麼方式，以及在違約情況下，這種權利的保障有多可靠。”

機構採用情形及展望

目前，大多數股票代幣化都以「封裝」形式存在，代幣僅代表對股票的索取權，而股票的發行和結算仍以傳統方式進行。然而，哈爾指出，代幣化的貨幣市場基金、美國國債和私人信貸已經發展到實際應用階段。

哈爾表示，為了反映這種轉變，與BitGo機構客戶的對話也變得更加「務實」。銀行和資產管理公司現在專注於創建統一的營運模式，以便將加密貨幣、穩定幣和代幣化證券集中託管。他們要求提供詳細的託管地點、轉帳權限、合規控制和結算方法解決方案，旨在將代幣化整合到他們現有的風險和營運框架中。