Eksekutif BitGo: Layanan Aset, Bukan Penitipan, Adalah Hambatan Utama untuk Sekuritas yang Ditokenisasi

Hambatan utama bagi adopsi sekuritas yang di tokenisasi dalam skala institusional bukanlah penyimpanan token itu sendiri, tetapi layanan kompleks atas hak dan kewajiban aset yang mendasarinya, kata seorang eksekutif senior di BitGo kepada Investing.com minggu ini. Tantangan ini sekarang menjadi fokus utama karena platform besar seperti Bursa Efek London mengeksplorasi tokenisasi saham.

Tantangan Layanan

Menurut Eugene Hahr, Wakil Presiden Produk di perusahaan penyimpanan aset digital, percakapan di antara institusi telah bergeser dari penyimpanan ke mekanisme rumit layanan aset. Isu intinya adalah memastikan bahwa semua hak dan kewajiban yang terkait dengan sekuritas tradisional—seperti dividen, hak suara proksi, dan tindakan korporasi—dikelola dan ditransfer dengan lancar bersama dengan rekan digitalnya.

"Masalah memegang token telah lama terpecahkan," kata Hahr. "Yang belum terpecahkan secara seragam adalah semua hal yang menyertainya: hak apa yang diwakilinya, siapa yang berkewajiban atas hak-hak tersebut, dan apakah hak-hak tersebut masih akan berfungsi ketika aset berpindah tangan."

Hahr menunjuk pada perintah Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini dari 17 September, yang memberikan pengecualian sementara dan bersyarat untuk beberapa platform on-chain. Syarat utamanya adalah token tersebut harus memiliki hak yang sama dengan saham yang mendasarinya tanpa menciptakan eksposur sintetis. Hal ini menyoroti pertanyaan-pertanyaan penting yang dihadapi lembaga-lembaga, termasuk bagaimana merekonsiliasi kepemilikan on-chain dengan aset yang mendasarinya setiap hari dan menentukan tanggung jawab jika perantara keuangan gagal.

Pendekatan Regulasi yang Kontras

Ad

Saat membandingkan lingkungan regulasi AS dan Inggris, Hahr menggambarkan dua strategi yang berbeda. Inggris mengambil pendekatan "infrastruktur-pertama" melalui Digital Securities Sandbox, yang memungkinkan pengujian penerbitan, perdagangan, penyelesaian, dan layanan di bawah pengawasan Bank of England dan Financial Conduct Authority.

Sebaliknya, AS mengejar pendekatan "perdagangan-pertama", berfokus pada transaksi itu sendiri sambil membiarkan proses pasca-perdagangan pada jalur tradisional yang sudah ada. "Saya tidak akan mengatakan bahwa salah satunya lebih unggul dari yang lain," komentar Hahr. "Keduanya pada akhirnya akan menghadapi pertanyaan yang sama: apa yang digunakan untuk penyelesaian semalam, dan seberapa andal perlindungan hak ini jika terjadi gagal bayar."

Adopsi dan Prospek Institusional

Saat ini, sebagian besar tokenisasi saham ada dalam bentuk "terbungkus", di mana token hanya mewakili klaim atas saham yang masih diterbitkan dan diselesaikan melalui cara tradisional. Namun, Hahr mencatat bahwa dana pasar uang yang di tokenisasi, obligasi pemerintah AS, dan kredit swasta telah berkembang ke aplikasi praktis di dunia nyata.

Mencerminkan pergeseran ini, percakapan dengan klien institusional BitGo menjadi "lebih pragmatis," kata Hahr. Bank dan manajer aset sekarang fokus pada pembuatan model operasional terpadu untuk menyimpan kripto, stablecoin, dan sekuritas yang di tokenisasi secara bersamaan. Mereka menuntut solusi terperinci untuk lokasi penyimpanan, izin transfer, kontrol kepatuhan, dan metode penyelesaian, dengan tujuan mengintegrasikan tokenisasi ke dalam kerangka kerja risiko dan operasional mereka yang ada.