Bernstein: Thị trường gấu Bitcoin hiện tại 'khá dễ chịu' và cho thấy sự trưởng thành

Các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng thị trường gấu đang diễn ra của Bitcoin là một dấu hiệu tích cực về sự trưởng thành của thị trường, khi mức độ sụt giảm lần này nông hơn đáng kể so với các chu kỳ giảm giá trong quá khứ.

Mức độ điều chỉnh ôn hòa hơn

Bitcoin gần đây đã kiểm tra lại các mức đáy gần ngưỡng 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 63.000 USD. Theo ghi nhận của Investing.com, đồng tiền mã hóa này đã giảm khoảng 54% so với đỉnh chu kỳ là 125.000 USD đạt được vào tháng 11 năm 2025.

Các nhà phân tích của Bernstein, dẫn đầu bởi Gautam Chhugani, nhấn mạnh rằng đợt sụt giảm này nông hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, vốn thường chứng kiến các đợt điều chỉnh từ 75% đến 90%. "Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền mã hóa lần này đã ôn hòa hơn so với đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích viết.

Các động lực trái chiều trên thị trường

Báo cáo của Bernstein chỉ ra các dòng vốn và áp lực bán khác nhau đang định hình thị trường:

Ad

• Dòng vốn ETF và doanh nghiệp: Các quỹ ETF Bitcoin và các công ty nắm giữ Bitcoin đã mang về 10 tỷ USD trong năm 2026, so với 60 tỷ USD của năm ngoái. Riêng các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay, nhưng đã được bù đắp một phần bởi lực mua từ các kho bạc doanh nghiệp, chủ yếu là Strategy (mã: STRC).
• Áp lực bán từ thợ đào: Các công ty khai thác Bitcoin niêmyết tại Mỹ đã trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành trung tâm dữ liệu AI. Thị phần tỷ lệ băm (hash rate) toàn cầu của các thợ đào Mỹ đã giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua, nhường chỗ cho các thợ đào quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh.

Bối cảnh và triển vọng

Bernstein lưu ý rằng công ty Strategy dường như không có khả năng gây ra một đợt bán tháo Bitcoin lớn và vẫn tiếp tục là một bên mua ròng trên thị trường. Công ty này duy trì lượng dự trữ tiền mặt đủ để trang trải các nghĩa vụ cổ tức và lãi vay trong 17 tháng, với nợ chỉ chiếm 13% giá trị tài sản thế chấp bằng Bitcoin.

Về mặt pháp lý, các nhà phân tích cũng đề cập đến tiến triển trong việc xây dựng quy tắc cho stablecoin và sự ra mắt của hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiền mã hóa trên các nền tảng của Mỹ. Nhìn chung, Bernstein kết luận rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh nào của tiền mã hóa cũng đều đau đớn, nhưng lần này lại khá dễ chịu." Họ cho rằng thị trường "dường như đang trưởng thành hơn." Dù thừa nhận mục tiêu giá 150.000 USD vào cuối năm có vẻ "tham vọng", Bernstein vẫn duy trì quan điểm lạc quan về chu kỳ rộng lớn hơn.