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ビットコイン弱気相場は「むしろ心強い」、市場成熟化の兆候か＝バーンスタイン分析
米投資調査会社バーンスタインのアナリストは、現在進行中のビットコインの弱気相場について、過去のサイクルと比較して下落率が浅いことから「むしろ心強い」との見方を示した。これは暗号資産市場が成熟期に入りつつあることを示唆している可能性がある。
過去より穏やかな調整局面
バーンスタインのレポートによると、ビットコインは直近で6万ドル付近の安値を再試した後、6万3000ドル前後まで小幅に反発した。2025年11月に記録したサイクルの高値約12万5000ドルからの下落率は約54%となっている。
同行のアナリスト、ゴータム・チュガニ氏が率いるチームは、この下落率が過去のサイクルで見られた75%から90%の調整に比べて著しく浅いことを指摘。「完全に底を打ったかは不明だが、今回の暗号資産の弱気相場は以前のドローダウンより穏やかだ」と分析している。
変化する市場参加者の動向
市場の構造変化も指摘されている。2026年に入り、ビットコインを準備資産として保有する企業やETFへの資金流入額は100億ドルと、前年の600億ドルから減少した。特にビットコインETFからは、年初来で55億ドルの資金が流出している。
Adしかし、この流出は主にマイクロストラテジー社（原文：Strategy）などの企業による買いによって相殺されているという。同社は十分な手元資金を確保しており、保有ビットコインを担保とした負債も限定的であるため、「マイクロストラテジーから大規模な強制的な売りが出る可能性は低く、引き続き市場の純粋な買い手であり続けている」とバーンスタインは見ている。
一方で、米国の上場ビットコインマイニング企業は純粋な売り手へと転じている。各社がAIデータセンター事業への転換を進める中、ハッシュレートのシェアは東南アジアや中央アジア、中南米の海外マイナーに移行しており、過去2四半期で米国のシェアは40ベーシスポイント以上低下した。
規制と今後の見通し
規制面では、ステーブルコインに関する法案（GENIUS Act）のルール作りや、米国内のプラットフォームにおける暗号資産の無期限先物の導入などが進展している。バーンスタインは、こうした動向も市場の成熟化に寄与すると見ている。
結論として、アナリストは「いかなる暗号資産の調整も痛みを伴うが、今回はむしろ心強いものだった。暗号資産は成長しているように感じる」と述べている。同行は長期的な強気姿勢を維持しつつも、年末の価格目標である15万ドルについては「市場の調整を鑑みると野心的に見える」と認め、より広いサイクルが最終的に好転することに期待を寄せている。