번스타인 "비트코인 약세장, 과거보다 온화...시장 성숙 신호"

미국 투자은행 번스타인(Bernstein)은 최근 비트코인 가격 하락이 과거 약세장에 비해 훨씬 온화한 수준이라며, 이를 암호화폐 시장이 성숙해지고 있다는 신호로 해석했다. 비트코인은 최근 6만 달러 지지선을 다시 시험한 후 6만 3천 달러 선으로 소폭 반등했다.

과거보다 완만한 조정폭

번스타인의 가우탐 추가니(Gautam Chhugani)가 이끄는 분석팀 보고서에 따르면, 비트코인은 2025년 11월 기록했던 이번 사이클 고점인 약 12만 5천 달러에서 현재까지 약 54% 하락했다. 이는 과거 사이클에서 나타났던 75%에서 90%에 달하는 하락률과 비교하면 현저히 낮은 수준이다.

분석가들은 "아직 바닥을 확인했다고 단정할 수는 없지만, 이번 암호화폐 약세장은 이전의 하락세보다 온화했다"고 평가했다. 그들은 "모든 암호화폐 조정은 고통스럽지만, 이번 조정은 오히려 위안이 된다"며 "암호화폐가 성숙해지고 있는 느낌"이라고 덧붙였다.

기관 자금 흐름과 채굴 시장 변화

올해 비트코인 관련 기업 재무 및 상장지수펀드(ETF)로 유입된 자금은 100억 달러로, 작년의 600억 달러에 비해 감소했다. 특히 비트코인 현물 ETF에서는 올해 총 740억 달러의 자산 기반에서 55억 달러가 순유출되었다.

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그러나 번스타인은 스트래티지(Strategy)와 같은 기업들의 비트코인 매수가 ETF 자금 유출을 일부 상쇄하고 있다고 분석했다. 한편, 미국 상장 비트코인 채굴 기업들은 순매도자로 전환하며 인공지능(AI) 데이터 센터 운영으로 사업 다각화를 모색하고 있다. 이로 인해 지난 두 분기 동안 전 세계 해시레이트에서 미국 채굴 기업의 점유율은 40bp(0.4%포인트) 이상 하락했으며, 동남아시아, 중앙아시아, 라틴아메리카의 채굴자들이 그 점유율을 가져가고 있다.

규제 환경과 향후 전망

규제 측면에서는 스테이블코인에 대한 GENIUS 법안의 규칙 제정과 칼시(Kalshi), 코인베이스(Coinbase) 등 미국 플랫폼에서의 암호화폐 무기한 선물 출시가 주요 동향으로 꼽혔다. 번스타인은 CLARITY 법안의 연내 통과 가능성은 여전히 반반이라고 보았다.

번스타인은 장기적인 강세 전망을 유지하면서도, 연말 비트코인 가격 목표치인 15만 달러는 "현재 시장 조정을 감안할 때 야심차 보인다"고 인정했다. 그럼에도 불구하고 더 넓은 관점에서 사이클은 결국 상승세로 전환될 것으로 예상했다.