Analis Bernstein: Pasar Bearish Bitcoin Saat Ini Justru 'Cukup Menenangkan'

Analis dari Bernstein menyebut pasar *bearish* Bitcoin yang sedang berlangsung "cukup menenangkan", menyoroti bahwa koreksi harga saat ini jauh lebih ringan dibandingkan dengan siklus-siklus sebelumnya. Penilaian ini muncul saat Bitcoin kembali menguji level terendah baru-baru ini di dekat $60.000 sebelum sedikit pulih ke sekitar $63.000.

Koreksi yang Lebih Dangkal

Menurut laporan yang dipimpin oleh analis Bernstein, Gautam Chhugani, Bitcoin telah turun sekitar 54% dari puncak siklusnya di level $125.000 yang dicapai pada November 2025. Penurunan ini dinilai lebih dangkal jika dibandingkan dengan koreksi pada siklus-siklus sebelumnya yang bisa mencapai 75% hingga 90%.

"Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... pasar *bearish* kripto kali ini lebih ringan daripada penurunan sebelumnya," tulis para analis. Mereka menambahkan, "setiap koreksi kripto memang menyakitkan, tetapi yang satu ini cukup menenangkan," yang mengindikasikan bahwa pasar kripto terasa semakin dewasa.

Peran Investor Institusional

Aliran dana ke produk investasi Bitcoin menunjukkan gambaran yang beragam. Perusahaan yang menyimpan Bitcoin sebagai kas perusahaan dan produk ETF secara total telah menarik dana masuk sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun dari $60 miliar pada tahun sebelumnya.

Ad

ETF Bitcoin sendiri telah mengalami arus keluar dana sebesar $5,5 miliar tahun ini. Namun, tekanan jual ini sebagian diimbangi oleh pembelian dari pemegang kas perusahaan, terutama Strategy (STRC). Bernstein mencatat bahwa Strategy memiliki cadangan kas yang cukup untuk 17 bulan ke depan dan utangnya hanya mewakili 13% dari nilai jaminan Bitcoin-nya, sehingga kecil kemungkinannya terjadi penjualan paksa dari pihak mereka.

Pergeseran Dinamika Penambang

Di sisi lain, para penambang Bitcoin yang terdaftar di bursa AS telah menjadi penjual bersih (*net seller*). Pergeseran ini terjadi seiring dengan pivot mereka ke operasi pusat data kecerdasan buatan (AI).

Akibatnya, pangsa *hash rate* global dari penambang AS telah turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir. Posisi mereka mulai digantikan oleh penambang internasional di Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin. Sementara itu, Bernstein tetap optimistis dalam jangka panjang meskipun mengakui target harga akhir tahun $150.000 untuk Bitcoin "tampak ambisius" dalam konteks koreksi pasar saat ini.