Ngành Hàng không 2026: Nhu cầu Kỷ lục Đối mặt Cú sốc Giá Nhiên liệu

Ngành hàng không toàn cầu đang đối mặt với một nghịch lý lớn trong năm 2026: nhu cầu đi lại của hành khách đạt mức cao kỷ lục nhưng lại va chạm trực diện với cú sốc chi phí nhiên liệu, khiến biên lợi nhuận của toàn ngành bị thu hẹp đáng kể.

Cú sốc giá nhiên liệu bào mòn lợi nhuận

Theo Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), chi phí nhiên liệu của ngành dự kiến sẽ tăng vọt lên khoảng 350 tỷ USD trong năm 2026, so với mức 252 tỷ USD của năm 2025. Điều này đồng nghĩa với việc nhiên liệu chiếm gần một phần ba tổng chi phí hoạt động của các hãng bay.

Do tác động này, IATA đã phải cắt giảm một nửa dự báo lợi nhuận toàn cầu cho năm 2026. Cụ thể:

• Lợi nhuận ròng của các hãng hàng không Bắc Mỹ dự kiến giảm từ 12,4 tỷ USD xuống còn 9,4 tỷ USD.
• Các hãng hàng không châu Âu được dự báo sẽ đạt lợi nhuận 9,6 tỷ USD, giảm từ mức 13,0 tỷ USD trước đó.
• Nghiêm trọng nhất là các hãng bay Trung Đông, được dự báo sẽ chuyển từ lãi 7,2 tỷ USD sang lỗ ròng -4,3 tỷ USD.

Nghịch lý nằm ở chỗ doanh thu toàn ngành vẫn được dự báo tăng 9,4% lên khoảng 1,16 nghìn tỷ USD nhờ nhu cầu đi lại mạnh mẽ. Dữ liệu từ Cục An ninh Vận tải Hoa Kỳ (TSA) cho thấy lượng hành khách đã tăng 2% so với cùng kỳ tính đến tháng 5, cùng với nhu cầu gia tăng từ sự kiện FIFA World Cup 2026. Dù các chuyến bay gần như được lấp đầy với hệ số tải khách kỷ lục 84%, các hãng hàng không lại kiếm được ít lợi nhuận hơn trên mỗi hành khách.

Triển vọng phân hóa và lựa chọn của nhà phân tích

Ad

Các nhà phân tích Phố Wall đang có cái nhìn chọn lọc hơn, ưu tiên các hãng hàng không có bảng cân đối kế toán vững chắc, nguồn doanh thu đa dạng (từ khách hàng doanh nghiệp, hạng vé cao cấp và các chương trình khách hàng thân thiết) và khả năng chống chịu tốt hơn trước biến động giá nhiên liệu.

TD Cowen đánh giá cao United Airlines (UAL) là lựa chọn hàng đầu, trong khi Delta Air Lines (DAL) được ưa thích nhờ chất lượng tài sản tốt nhất. Ngược lại, American Airlines (AAL) được cho là hãng bay chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ chi phí nhiên liệu. Một vấn đề mang tính cấu trúc khác là sự chậm trễ trong việc giao máy bay từ Boeing và Airbus, buộc các hãng phải tiếp tục vận hành các máy bay cũ, kém hiệu quả về mặt nhiên liệu.

Phân tích cơ bản: Copa Holdings nổi bật

Khi so sánh các chỉ số tài chính cơ bản, Copa Holdings (CPA) nổi lên như một trường hợp đầu tư hấp dẫn nhất trong ngành. Hãng hàng không có trụ sở tại Panama này sở hữu những lợi thế vượt trội:

• Biên lợi nhuận hàng đầu: Biên lợi nhuận ròng của Copa đạt 18,6% trong năm tài chính 2025, cao hơn đáng kể so với mức 6-8% của các hãng hàng không lớn tại Mỹ.
• Đòn bẩy tài chính thấp: Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu ở mức 89,3%, cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn trong môi trường chi phí cao.
• Định giá hấp dẫn: Cổ phiếu CPA đang giao dịch với chỉ số P/E (LTM) là 8,2x, thấp hơn so với các công ty cùng ngành.

Trong khi đó, Delta cho thấy sự phục hồi tài chính ấn tượng với dòng tiền tự do (FCF) đạt 3,8 tỷ USD trong năm tài chính 2025. Ngược lại, rủi ro chính của United đến từ đòn bẩy tài chính cao với tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu lên tới 201,6%.