อุตสาหกรรมการบินเผชิญแรงกดดัน: อุปสงค์ทุบสถิติ แต่ต้นทุนน้ำมันพุ่งบีบกำไร

อุตสาหกรรมการบินทั่วโลกในปี 2026 กำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ขัดแย้งกันอย่างสิ้นเชิง เมื่อความต้องการเดินทางของผู้โดยสารที่สูงเป็นประวัติการณ์ต้องมาปะทะกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรของอุตสาหกรรมลดลงกว่าครึ่ง

ต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่งสูง กดดันกำไรสายการบิน

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อภาคส่วนนี้คือราคาเชื้อเพลิงเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งมีสาเหตุจากความขัดแย้งในอิหร่าน สมาคมขนส่งทางอากาศระหว่างประเทศ (IATA) คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงของอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเป็น ประมาณ 3.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2026 จากระดับประมาณ 2.52 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ทำให้เชื้อเพลิงกลายเป็นสัดส่วนเกือบหนึ่งในสามของต้นทุนการดำเนินงานทั้งหมด

ผลกระทบดังกล่าวทำให้ IATA ต้องปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิทั่วโลกในปี 2026 ลงครึ่งหนึ่ง โดยคาดว่ากำไรของสายการบินในอเมริกาเหนือจะลดลงเหลือ 9.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (จากเดิม 12.4 พันล้าน) และสายการบินในยุโรปลดลงเหลือ 9.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (จากเดิม 13.0 พันล้าน) ขณะที่สายการบินในตะวันออกกลางได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยคาดว่าจะพลิกจากกำไร 7.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นขาดทุนสุทธิ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อุปสงค์แข็งแกร่งสวนทาง แต่ปัญหาซัพพลายเชนยังอยู่

แม้ว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้น แต่ความต้องการเดินทางยังคงแข็งแกร่งอย่างแท้จริง โดย IATA คาดว่ารายได้รวมของอุตสาหกรรมจะเติบโต 9.4% สู่ระดับประมาณ 1.16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อมูลจาก TSA (Transportation Security Administration) ของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้โดยสารจนถึงเดือนพฤษภาคมเติบโตขึ้นประมาณ 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า นอกจากนี้ การแข่งขันฟุตบอลโลก 2026 ยังช่วยกระตุ้นความต้องการเดินทางเพิ่มเติม

Ad

สถานการณ์ที่เกิดขึ้นสร้างความขัดแย้ง กล่าวคือ สายการบินสามารถบรรทุกผู้โดยสารได้เต็มลำ (อัตราส่วนบรรทุกผู้โดยสาร หรือ Load Factor สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 84%) แต่กลับมีกำไรต่อผู้โดยสารลดลงเนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ปัญหาการส่งมอบเครื่องบินที่ล่าช้าจาก Boeing และ Airbus ยิ่งซ้ำเติมสถานการณ์ ทำให้สายการบินต้องใช้เครื่องบินรุ่นเก่าซึ่งมีประสิทธิภาพการใช้เชื้อเพลิงต่ำกว่า ถือเป็นต้นทุนเชิงโครงสร้างที่ยังไม่มีทางแก้ไขในระยะสั้น

มุมมองนักวิเคราะห์: เลือกเจาะจงหุ้นพื้นฐานแกร่ง

นักวิเคราะห์ในตลาดมีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวัง โดยเลือกที่จะให้ความสำคัญกับสายการบินที่มีกระแสรายได้หลากหลาย มีงบดุลที่แข็งแกร่ง และมีสัดส่วนลูกค้ากลุ่มพรีเมียมและองค์กร มากกว่าสายการบินที่พึ่งพิงลูกค้านักท่องเที่ยวเพียงอย่างเดียว

• TD Cowen ยกให้ United Airlines (UAL) เป็นหุ้นเด่น (Top Pick) และแนะนำ "ซื้อ" Delta Air Lines (DAL) โดยชี้ว่า Delta มีงบดุลที่ดีที่สุดและมีแบรนด์ที่แข็งแกร่งในกลุ่มลูกค้าระดับพรีเมียม
• Copa Holdings (CPA) มีความโดดเด่นด้านอัตรากำไรสุทธิที่ 18.6% ซึ่งสูงกว่าสายการบินหลักของสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ และมีมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ
• American Airlines (AAL) ถูกมองว่าเป็นสายการบินที่ได้รับผลกระทบจากราคาเชื้อเพลิงมากที่สุดในกลุ่ม

โดยรวมแล้ว นักลงทุนกำลังจับตามองว่าความต้องการเดินทางที่แข็งแกร่งจะสามารถชดเชยแรงกดดันจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ยังคงอยู่ในระดับสูงได้มากน้อยเพียงใดในระยะต่อไป