Cơn sốt AI thách thức định nghĩa truyền thống về thị trường giá xuống

Sự biến động dữ dội của các chỉ số công nghệ, được thúc đẩy bởi làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI), đang thử thách các định nghĩa quen thuộc của Phố Wall, đặc biệt là khái niệm "thị trường giá xuống" (bear market) khi một chỉ số giảm 20% so với đỉnh.

Định nghĩa 20% không còn phù hợp?

Theo quy ước, một chỉ số được coi là bước vào thị trường giá xuống khi giảm 20% từ mức đỉnh gần nhất. Tuy nhiên, định nghĩa này đang tỏ ra bất cập với các chỉ số công nghệ có đà tăng trưởng bùng nổ.

Ví dụ, chỉ số Philadelphia SE Semiconductor Index (SOX) của ngành bán dẫn và chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đều đã bước vào vùng thị trường giá xuống trong tháng 7 theo thước đo truyền thống. Tuy nhiên, ngay cả ở mức đáy, các chỉ số này vẫn ghi nhận mức tăng lần lượt là 46% và 25% so với đầu năm, theo Reuters. Điều này đặt ra câu hỏi về ý nghĩa thực sự của một thị trường giá xuống khi các nhà đầu tư vẫn có lợi nhuận đáng kể.

• Art Hogan, Giám đốc chiến lược thị trường tại B. Riley Wealth, nhận định: "Sử dụng thuật ngữ đó cho những thứ biến động mạnh như vậy có phần lười biếng".
• Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, cho rằng các nhãn mác này có thể phù hợp với thị trường chung, nhưng không dành cho các chỉ số như SOX và KOSPI vốn đã có những đợt tăng trưởng dựng đứng.

Tác động đến quyết định của nhà đầu tư

Cuộc tranh luận này không chỉ mang tính học thuật, bởi các thuật ngữ như "thị trường giá xuống" có thể định hình nhận thức của nhà đầu tư về mức độ nghiêm trọng của một đợt bán tháo và kích hoạt các quyết định giao dịch. Việc áp dụng một định nghĩa cứng nhắc có thể khiến nhà đầu tư bán ra quá sớm và bỏ lỡ cơ hội phục hồi.

Ad

Thực tế, cả SOX và KOSPI đều đã phục hồi sau khi rơi vào vùng "giá xuống", có nghĩa là những nhà đầu tư bán ra ở đáy đã bỏ lỡ phần lợi nhuận sau đó. Bối cảnh cơ bản cũng ủng hộ đà tăng trưởng, với dữ liệu của LSEG cho thấy lợi nhuận của nhóm ngành bán dẫn và thiết bị trong S&P 500 được dự báo sẽ tăng trưởng ít nhất 114,7% trong năm nay.

Tìm kiếm thước đo thay thế

Hiện chưa có sự đồng thuận về một định nghĩa thay thế, nhưng các nhà phân tích được Reuters phỏng vấn cho rằng bất kỳ thước đo mới nào cũng nên tính đến nhiều yếu tố hơn.

• David Russell, người đứng đầu chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, cho rằng một thị trường giá xuống thực sự cần được duy trì trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng và được xác nhận bởi các yếu tố vĩ mô tiêu cực như lãi suất cao và kinh tế đạt đỉnh.
• Các nhà đầu tư khác đề xuất sử dụng các công cụ kỹ thuật như đường trung bình động (moving averages) hoặc ngưỡng Fibonacci thoái lui (Fibonacci retracement) để định hướng.
• Ông Sosnick của Interactive Brokers đề xuất một tiêu chí khác: mức giảm phải vượt qua mức biến động lịch sử trong một năm của chỉ số đó. Theo cách tính này, chỉ số SOX sẽ cần phải giảm hơn 44% mới được coi là thị trường giá xuống.

Trong khi một định nghĩa mới có thể phản ánh tốt hơn bản chất của các chỉ số công nghệ, nó có thể sẽ không gọn gàng như quy tắc 20% hiện tại. Điều này có thể khiến các nhà đầu tư phải dựa nhiều hơn vào kinh nghiệm thay vì một ngưỡng cố định. "Đối với những người đã ở trong thị trường lâu năm như chúng tôi, đó là một tình huống dựa nhiều vào 'cảm tính'", Joe Saluzzi, đồng giám đốc giao dịch cổ phiếu tại Themis Trading, cho biết.